20210804-民生证券-家电行业2021H1空调出货数据点评：内外销双位数增长，渠道库存已至低水位.pdfVIP

[Table_Title] 家电 行业研究/动态报告 内外销双位数增长，渠道库存已至低水位 ——2021H1 空调出货数据点评 动态研究报告/ 家电 2021 年08 月04 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要： 推荐 维持评级  空调行业：2021H1内外销均实现双位数同比增长，总销量同比+13.6% [Table_QuotePic] 2021H 1 空调行业总销量同比+ 13.6%，其中内销量同比+ 12.0%，出口量同比+ 15.3%，均 行业与沪深300 走势比较 实现双位数同比增长，行业整体实现温和复苏。以2019H 1 作为参照，内外销表现有所 35% 沪深300 家电 分化，其中内销量较2019 年同期下滑 15.6%，外销量较2019 年同期增长 10.9%。竞争 25% 格局方面，格力总销量同比+ 17.0%，市占率同比+0.8 PCT 至 25.7% ；美的总销量同比 15% 5% + 17.2%，市占率同比+ 1.1 PCT 至35.2% ；行业CR2 同比+ 1.9 PCT 至60.9%，双寡头市 -5% 占率均有进一步提升。 -15% -25%  内销：终端需求偏弱压制出货端弹性，行业CR2 同比+3.9 PCT至66.7% -35% 2021H 1 空调内销量同比+ 12.0%，受全国多地升温较慢、终端产品涨价及地产竣工不及 -45% 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 预期等多重因素影响，空调行业终端需求整体偏弱，对出货端增长弹性造成一定压制。 资料来源：Wind，民生证券研究院 但自6 月以来原材料价格已有所松动，竣工呈现提速趋势，空调需求拐点有望随旺季逐 步到来。竞争格局方面，格力内销量同比+24.5% ，市占率同比+3.4 PCT 至33.9% ；美的 [Table_Author] 分析师：李锋 内销量同比+ 13.6%，市占率同比+0.5 PCT 至32.8% ；行业CR2 同比+3.9 PCT 至66.7% 。 执业证号： S0100511010001  外销：强大制造能力持续受益海外产能转移，美的市占率同比+1.7 PCT至37.7% 电话： 010 2021H 1 空调出口量同比+ 15.3%，前度市场普遍预期空调出口将逐步回流，但年后