20210804-华泰证券-凯撒文化-002425-H1业绩同增81%，静待H2大作上线.pdfVIP

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2021-08-06 发布于重庆
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证券研究报告凯撒文化(002425 CH) H1 业绩同增81%，静待 H2 大作上线华泰研究中报点评投资评级(维持): 买入 2021 年8 月04 日│中国内地科技/传媒目标价(人民币): 11.34 研究员朱珺 21H1 营收净利高增长，维持“买入”评级 SAC No. S0570520040004 zhujun016731@ 公司发布 2021 年中报，21H1 公司营收/ 归母净利/扣非归母净利分别为 SFC No. BPX711 4.70/2.12/2.10 亿元，分别同比+53.9%/+80.6%/+88.4%，业绩略超预告区研究员周钊间上限（预告归母净利+50%~+80%）；21Q2 公司营收/ 归母净利/扣非归母 SAC No. S0570517070006 zhouzhao@ 净利分别为1.83/0.62/0.62 亿元，分别同比+42.4%/+73.6%/+87.6%。我们 SFC No. BQA910 +86-10 维持盈利预测，预计公司21-23 年归母净利分别为5.19/8.32/12.01 亿元，联系人吴晓宇对应 EPS 0.54/0.87/1.26 元。21 年可比公司 Wind 一致预期 PE 均值为 SAC No. S0570120070141 wuxiaoyu@ 14.7X ，较前值（18.2X ）有所下降，考虑公司业绩增速较快，我们给予公 +86(0755 司21 年PE 至21X （前值23X），对应目标价11.34 元，维持“买入”评级。基本数据《荣耀新三国》《火影忍者：巅峰对决》临近上线，看好大作表现目标价(人民币) 11.34 《荣耀新三国》目前已有版号，同时获得腾讯“Spark 号新游列车”首发，收盘价 (人民币截至8 月4 日) 7.55 截至21 年6 月，全网预约数超420 万，TapTap 评分达8.5 分，我们预计市值 (人民币百万) 7,223 游戏将于 21 年 9 月初上线。《火影忍者：巅峰对决》同样已获版号，国内 6 个月平均日成交额 (人民币百万) 304.78 由字节跳动独家代理，截至21 年8 月3 日，官网预约数超876 万，TapTap 52 周价格范围 (人民币) 7.29-15.81 BVPS (人民币) 5.47 预约数33 万，评分达8.1 分，经过前期调优，预计在21 年9-10 月上线。股价走势图精品游戏储备丰富，借力头部流量渠道释放业绩公司与字节、腾讯、快手等头部流量平