电子行业大光学VR、AR系列深度分析报告：VR-AR蓝海，上游供应格局.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 华西电子团队—大光学VR/AR 系列深度之六 洞察VR/AR蓝海，解锁上游供应格局 2021年8月5 日 1 核心结论 对于VR/AR创新，核心供应链将早于终端销售爆发而提供成熟和高性价比方案，进而唤起品牌大厂的终端销售拐点和 拉动软件内容扩容，供应链挖掘具备非常高的前瞻准确性和产业预判性 1.VR已来，22年出货量有望实现翻倍 • 我们预判，VR时代已经到来，随着上游核心元件光学和显示配套日渐成熟，下游软件生态逐步完善，随着SONY、Oculus和HTC在今 年下半年和明年会陆续推出新款产品，我们预计22年VR出货量有望翻倍，跨过一千万门槛。 • VR已来，22年出货量有望实现翻倍；20年受益宅经济，VR行业迎来爆发式增长，出货量达670万台。目前看VR上游基础硬件性能基 本完备，下游软件生态日益丰富，VR行业已具爆发条件。预计21年H2和22年H1，各VR大厂会陆续推出全新机型，22年VR出货量有望 达到1400万台，同比翻倍。 2.AR市场静待培育，是科技巨头重点关注的大赛道 • AR市场是科技巨头重点关注的大赛道；同样受益20年宅经济，AR也迎来快速发展，但整体出货量不大约40万台。目前看AR上游硬件 性能还未能达到厂商标准，同时下游软件生态也较为单一，所以目前AR大部分厂商已经由C端转向B端市场。 • AR市场静待培育，有望成为下一个类手机终端市场！各大科技公司如苹果、Facebook、谷歌和微软等企业均在AR领域进行深入布局。 AR依然是巨头们看好的下一个大蓝海，其蕴含广阔产业发展红利。 3.光学和显示是VR/AR上游核心零部件，决定行业未来走势 • 从上游供应端看，光学和显示是目前VR和AR的核心硬件。我们认为在VR端光学和显示的组合是折叠光路+硅基OLED；AR端光学和显 示的组合方案是光波导+MicroLED • VR三大核心指标FOV、PPD和Persistence均由光学透镜和屏幕决定。行业未来发展逐渐向折叠光路+硅基OLED方向发展。 • 光学和显示同样是决定了AR的关键性能。行业未来发展有望向MicroLED+衍射光波导的方案方向发展，但由于MicroLED 目前还处于 研发状态中，导致AR产品一直不能达到C端满意状态。我们预计25年全彩MicroLED有望量产。 • 重点推荐：歌尔股份（代工+光学）、韦尔股份（LCOS等）、瑞芯微（主控）、水晶光电（光学组件） • 核心受益：舜宇光学科技（光学）、全志科技（主控）、联创电子（光学）、蓝特光学（光学）、京东方（屏幕）、深天马A （屏 幕） 2 • 风险提示：VR/AR MicroLED 目录 contents 01 行业概况 02 VR上游拆解 03 AR上游拆解 04 行业重点公司 3 01 行业概况