金融衍生工具概论.pptxVIP

衍生金融工具学科架构金融工程（金融工具的设计与创新）微积分、概率论建模、计算机知识衍生证券（远期、期货、期权、互换）固定收益证券证券投资学（股票、债券、基金）经济学、金融学国际金融、投资学课程内容基本的金融衍生工具远期、期货互换期权相关概念基本的定价方法简单的运用方法内容安排概述远期期货市场期货及其套期保值应用期权市场及期权交易期权定价（二叉树、B-S公式）Black-Scholes期权定价公式的应用互换参考资料参考书罗孝玲，《期货与期权》，高等教育出版社， 2006年版John C. Hull ,《期权、期货和其它衍生产品》(第3版或第4版英文版)，华夏出版社，2000年版John C. Hull ,《期货期权入门》，中国人民大学出版社，2001年版《金融工程》，[美]约翰.马歇尔等《金融工程学》，[英]洛伦兹.格利茨《金融工程学案例》，[美]斯科特.梅森；罗伯特.默顿等2011-11-25，上海证券交易所融资融券交易实施细则2010年4月16日，沪深300股指期货合约正式上市交易Chap0 衍生金融工具概述旨在回答几个为什么－－什么是金融衍生工具？衍生市场是如何产生的？衍生工具有什么用处？常见的金融衍生工具的类型有哪些？衍生金融工具的特点是什么？金融衍生工具市场的参与者衍生工具与金融工程一、什么是金融衍生工具？衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，或有债权，是由金融基础工具衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的总称。其价值依附于标的变量。所谓金融基础工具主要包括货币、利率工具(如债券、商业票据、存单等)以及股票等。在金融基础工具的基础上借助各种衍生技术(金融工程技术)，可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具来。 概念解析-1金融衍生工具(Financial Derivative)从比较基础的金融工具中得出其价值的一种工具。用于描述从标准产品、在交易所上市的产品到定制的工具、柜台市场工具的一系列金融工具的通用术语，其价值依赖于从一项或者多项基础资产（包括指数、汇率、利率或商品价格）的价格或价值中取得。国内学者的一般定义：金融衍生工具是指以另一金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具。衍生金融商品是以货币、债券、股票等传统金融商品为基础，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。概念解析-2金融衍生产品通常是指从原生资产（Underlying Assets）派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易(简称表外交易)”。我们的理解金融衍生工具是一种合约。合约规定签约双方分别享有的权利和承担的义务，通常是在未来对某种金融资产进行买卖的权利和义务。这些权利和义务的价值（履行义务的成本）通常取决于某种金融资产未来的价格。通常，合约的任何一方可以把自己的权利和义务转让给第三方（即，衍生工具的买卖）。二、衍生市场是如何产生的？ 金融衍生工具产生的动力主要来自于金融市场上的价格风险。1、全球经济环境的变化－－风险控制的需求2、新技术的推动－－交易成本降低3、金融机构的积极推动市场竞争的压力外部监管的压力（资本充足率要求）4、金融理论的推动－－B-S模型等衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、交易量最大的金融工具。金融衍生工具的发展11972年，芝加哥商业交易所(CME)推出外汇期货合约1975年，芝加哥(期货)交易所(CBOT)推出第一个利率期货1981年，出现场外交易的货币互换（IBM与世行：美元与西德马克、瑞士法郎）1982年，堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数(Value Line Average)期货（股票指数期货）1982年，费城交易所引入货币期权交易1983年，芝加哥商业交易所（CME）推出SP500指数期权金融衍生工具的发展280年代以后出现大量新型衍生工具，例如：1989年：回顾期权、亚式期权、障碍期权等1992年：巨灾保险期货和期权1993年：信用衍生交易1999年：东京迪斯尼发行地震债券货币互换实例第一份互换合约出现在20世纪80年代初，从那以后，互换市场有了飞速发展。这次著名的互换交易发生在世界银行与国际商业机器公司（IBM）间，它由所罗门兄弟公司于1981年8月安排成交。 1981 年，由于美元对瑞士法郎（SF）、联邦德国马克（DM）急剧升值，货币之间出现了一定的汇兑差额，所罗门兄弟公司利用外汇市场中的汇差以及世界银行与 IBM公司的不同需求，通过协商达成互换协议。这是一项在固定利率条件下进行的货币互换，而且在交易开始时没有本金的交换。 世界银行将它的 2.9亿美元金额的固定利率债务与IBM公司已有的瑞士法郎和德国马克的债务互换。互换双方的主要目的是，世界