金融衍生工具市场.pptxVIP

第八章;第八章 金融衍生工具市场;金融衍生工具特征： 衍生金融工具的交易对象是合约，而非合约所载明的标的物； 衍生金融工具的价格，受其产生影响的原生金融资产现货市场价格所制约； 衍生金融工具具有高财务杠杆性质特点，即交易者必须支付一定比率的保证金或保险费进入市场，而交易的合约价值数十倍于保证金或保险金。 风险性 虚拟性：独立于现实资本运动之外 。 高度的投机性 ;第八章 金融衍生工具市场;第一节 金融远期市场;例子（商品远期） 投资者和开发商约定在3个月后以100万元的价格向开发商购买商品住房一套，这表明投资者3个月后才能拥有商品住房的产权，期间房价变化所带来的损益由开发商和投资者共同承担，其实质是一种零和博弈。投资者和开发商之间的购房协议即为一种远期合约。 零和博弈：属非合作博弈，指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”。例如：赌博。;一、金融远期合约的种类;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;常见的远期期限如下： 三个月系列 六个月系列 远期开始 远期结束 远期开始 远期结束 1×4 1个月后 4个月 1×7 1个月后 7个月 2×5 2个月后 5个月 2×8 2个月后 8个月 3×6 3个月后 6个月 3×9 3个月后 9个月 6×9 6个月后 9个月 6×12 6个月后 12个月;例子： 2010年7月10日，甲乙双方签订了一份1×3、名义金额100万欧元，合同利率5.25%的远期利率协议，参照利率为伦敦同业拆借利率（LIBOR）。;（一）远期利率协议;结算金的具体计算公式为：;例子： 2004年4月10日，某公司财务经理预测从2004年6月16日到9月15日的三个月的远期资金需求，并认为利率可能会上升，想通过远期利率协议规避利率上升的风险。他于4月10日从甲银行买进了2×5的远期合约，合约条款如下： ;（一）远期利率协议;（一）远期利率协议;（二）远期外汇协议;（二）远期外汇协议;（二）远期外汇协议;第一节 金融远期市场;二、金融远期合约的特点与作用;第一节 金融远期市场;三、金融远期的局限性;第八章 金融衍生工具市场;第二节 金融期货市场;一、金融期货的类型;股票价格指数期货保值原理;股票价格指数期货保值案例;股票价格指数期货保值案例;第二节 金融期货市场;二、金融期货的特点与功能;4.交易目的不是为了获得实物商品，而是为了转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的买卖差价收益。 5.对冲结清头寸，无须实物交割。 6.交易以公开竞价的方式进行，不是一对一私下签订合约，只有交易所会员或其委托的代表有资格直接进入交易所进行交易。;二、金融期货的特点与功能;　期货市场　　 7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。 交易情况如下表所示：　　 现货市场 期货市场　　 7月份 大豆价格2010元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨　　 9月份 卖出100吨大豆：价格为1980元/吨 买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨　　 期货路径　　 套利结果 亏损30元/吨 盈利30元/吨　　最终结果 净获利100*30-100*30=0元　　 注：1手=10吨　　;从该例可以得出： 第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。 第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。;第二节 金融期货市场;三、金融期货市场的结构;国内4大期货交易所：;第二节 金融期货市场;四、金融期货交易的风险防范机制;四、金融期货交易的风险防范机制;例：投资者购买黄金期货，以交割价400元购买100