2018年商业健康保险行业深度分析报告.pdfVIP

核心观点：  我国的健康保险是一个多层次的保障体系 我国健康保险体系主要由社会医疗保险、长期护理保险制度、补充医 疗保险和商业健康保险组成；其中，社会医疗保险体系主要由涵盖城镇职 工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险的社会基本医疗保险，以及城乡 居民大病保险、城乡医疗救助组成。由社会和雇主提供的保障主要针对医 疗费用的补偿，个人购买的健康保险形式和功能则更加多样。  城镇基本医疗保险覆盖日益全面，商业健康保险快速成长 随着基本医疗保险制度改革的推进，我国社会基本医疗保险的覆盖人 群逐步扩大。截至2017年，城镇基本医疗保险参保人数已达11.77亿人； 同时，社会基本医疗保险的收入来源面临收缩压力。另一方面，伴随保险 产品的优化、以及疾病、医疗等保障型需求的逐步提升，商业健康保险近 年来取得了快速发展、在人身险市场中的占比不断提升。  结合海外经验，我国健康险市场仍有很大提升空间 医疗卫生支出水平与经济发达程度和科技水平更加相关；而社会和商 业健康险的保障水平，也很大程度上受到社会文化和健康（医疗）保障制 度的影响。结合德国模式的经验，在 10、20、30 年达到健康险深度接近 1%水平的假设下，预计我国健康险保费年复合增速分别为7.01%、6.75%、 6.67%；在短期时间内，受需求和基数的影响，实际增速会高于复合增速。  健康险是上市险企重要业务增长点 未来的健康保险并不只是一个单独的产品和服务，而是需要和体检、 医疗、健康管理、科技、以及养老等广泛结合的庞大体系；健康保险产品 提供风险保障和经济补偿，而相关的服务体系更加决定了未来居民的医疗 甚至是生活质量。  投资建议 目前行业仍处于政策影响和自身调整的发展时期，经历了年初保费较 大幅度的负增长，随着公司推动销售的力度加大、以及后续基数趋于平稳， 预计保费增速会有逐步边际改善；大型公司依然具备相对优势，负债端坚 持价值成长、资产端平稳运行，维持买入评级；推荐个股顺序为中国平安、 中国太保、新华保险、中国人寿。  风险提示 寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期，以及保费结构调整缓慢、 价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性，投资收益的波动 会给公司业绩造成影响。 目录索引 一、我国健康保险的框架体系 4 （一）社会医疗保险4 （二）长期护理保险制度 7 （三）补充医疗保险8 （四）商业健康保险8 二、我国健康保险的基本情况 9 （一）城镇基本医疗保险覆盖日益全面，但收入持续性面临压力 9 （二）商业健康保险快速成长，不断满足多样化保障型需求 11 三、海外代表性国家健康保险概况 13 （一）英国：国家卫生服务体制的代表 13 （二）德国：社会保险制度是主体，商业健康险可补充替代14 （三）美国：商业医疗保险为主，社会保障针对性侧重15 四、国民经济中的健康保险18 （一）卫生费用水平和社会保障程度在国家间的差异较大 18 （二）我国卫生费用占比持续提升，个人支出水平得到有效控制 21 （三）我国商业健康保险快速发展，仍有很大提升空间23 五、健康险是上市险企重要业务增长点25 （一）上市险企健康险业务占市场主体 25 （二）健康险业务占比稳步提升 26 （三）健康产业布局及健康险展望27 投资建议 29 风险提示 29 图表索引 图1：我国健康保险体系的构成 4 图2：城镇基本医疗保险参保人数（万人）及结构（%）9 图3：参保城镇基本医疗保险的在岗和退休职工人数（万人）及增长情况10 图4：城镇基本医疗保险基金的收支及累计结余金额（亿元） 11 图5：城镇新增就业人口数量及增长情况 11 图6：健康保险在人身保险规模保费中占比及保费增长情况12 图7：健康保险中个人和团体业务保费规模情况（百万元）12 图8：英国国民健康服务支出（百万英镑）及GDP 占比 14 图9：英国健康险（及意外险）业务在保险行业中的占比情况14 图10：德国商业健康保险规模（百万欧元）及保险行业增长情况 15 图11：美国18岁以下儿童的健康保险保障情况（%）16 图12：美国1