中国航运衍生品交易发展情况汇报XXXX331.pptxVIP

中国航运运价指数衍生品交易发展情况汇报 上海航运交易所二〇一二年三月三十一日航运市场风险及其管理方式一三二航运衍生品交易的起源与发展SCFI与中国航运衍生品交易发展前景目 录（一）航运市场风险及其管理方式1、航运市场风险 ① 市场全球化 ② 竞争充分 ③ 价格波动大Creativity（一）航运市场风险及其管理方式BDI已经成为反映全球经济贸易形式的风向标Creativity2008年5月20日开始下跌（一）航运市场风险及其管理方式 BDI指数比较: 最高（2008.5.20） 11793点 最低（2008.12.5） 663点 -94.4%（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式 西澳大利亚至中国北仑/青岛中国进口铁矿石即期市场运价 最高：50美元/吨 最低：3.25美元/吨 -93.5％ 巴西/青岛中国进口铁矿石即期市场运价 最高：107美元/吨 最低：8.25美元/吨 -92.3％ （一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式 海岬型船（5年船龄）二手船价格 最高：（2008.10）1.5亿美元 最低：（2009.11）4500万美元 -70％ （一）航运市场风险及其管理方式BDI指数大起大落产生的原因： ① BDI仅反映国际散货即期市场运价水平及船舶租金水平。市场规模相对较小，容易受到人为操纵。 ② 运力不可储备。国际市场需求不稳定，短期供需矛盾变化快，容易造成市场起伏较大。（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式集装箱运价波动越来越剧烈，不确定性明显增强。-25％+9％+182％+35％-74％（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式2、航运市场风险管理方式 ① 通过长期协议、年度合同等方式； ② 浮动指数法； ③ 运费衍生品交易（FFA）。（二）航运衍生品交易的起源与发展1、航运衍生品交易：规避海运价格波动风险的工具 国际航运价格衍生品是航运业、与海运相关的石油和钢铁等行业规避海运价格风险的工具,主要有三种产品，即航运指数期货/期权、运费期权以及远期运费合约。 其中，远期运费合约（FFA）是航运交易双方约定在未来某一时点，就事先约定的运费价格进行现金结算的远期合同，它是作为指数期货交易的替代品而诞生的。主要有场内交易和场外OTC市场两种。FFA市场从1992年最初的2亿美元起步，2007年市场规模已经达到创纪录的1500亿美元，是国际航运价格衍生品交易品种中最活跃、最具吸引力的产品。（二）航运衍生品交易的起源与发展2、航运衍生品的起源和发展 ① 1985年BFI指数期货交易； ② 发展：上世纪90年代FFA交易发展（对冲协议、OTC交易、场内清算）； ③ 趋势：中央电子交易平台，场内集中交易模式。（二）航运衍生品交易的起源与发展3、FFA主要参与者● 航运商 在运价波动频繁的干散货和油轮市场中，利用FFA交易可以有效地规避风险，并获得稳定的现金流。自有船只暴露于海运市场的风险敞口一般比较大，尤其是一些自我拥有船舶比例较高的航运商，通过参与FFA交易能获得稳定的收益。另外，远期运费合约的价格发现功能，使得远期市场比现货市场更具有前瞻性，这对于航运商提前进行计划和配置运力也有着极其重要的作用。（二）航运衍生品交易的起源与发展● 贸易商 由于海运市场是一个相对自由竞争的市场，单个贸易公司没有能力控制和影响市场运价，只能被动地接受，这就给货主带来了极大的风险和不确定性。为了更好地锁定成本，贸易公司可通过FFA市场进行套期保值。（二）航运衍生品交易的起源与发展● 生产商 随着海运运费的不断上升，各大宗商品（如铁矿石、煤炭、石油等）的价格与运价的关联程度进一步加大，为了锁定未来的运费成本和运力配给以有利于更好地参与市场竞争。一些从事矿石冶炼、粮食加工、电力、炼油等大宗品生产的企业纷纷加入到FFA交易市场。（二）航运衍生品交易的起源与发展● 金融机构 对于金融机构而言，FFA不但是规避市场风险的工具，也是其进行资产组合管理的工具。投行高盛和摩根斯坦利进入并活跃在能源相关的油轮FFA交易市场就是例证。另外，各大金融机构如星展银行、德意志银行等则为目前的FFA市场提供相应的交易和结算服务。（二）航运衍生品交易的起源与发展FFA交易市场主要参与者（二）航运衍生品交易的起源与发展挪威奥斯陆国际海运交易所各类交易成员及交易量构成（二）航运衍生品交易的起源与发展4、FFA全球交易发展情况 随着FFA交易需求量的增加，场外交易存在的种种风险进一步显现出来，各大金融衍生品交易机构纷纷涉足其中，为FFA交易提供结算服务。自挪威期货和期权结算所(NOS) 于2001