我国挖机行业市场供需及生产成本分析.docxVIP

中国挖机行业市场供需及生产成本分析 ? ? 受春节因素影响, 2018年1月, 工程机械子品种销量同比均大幅增长, 其中挖掘机134.98%、装载机98.84%；挖机2月单月销量同比下滑23.52%, 但1-2月累计销量仍有14.27%的增长. 从调研的情况来看, 3月上旬终端需求保持旺盛, （调研区域）累计销量已接近1、2月当月销量；从月初的促销会定金数量来看, 经销商对3月销量保持相对乐观, 预期增速在20%~70%的区间. 我们预计3月份挖机行业的同比增速在30%~50%之间, 远高于1-2月的累计销量增速. 2016年1月至2018年2月挖掘机单月销量和增速 2016年1月至2018年1月装载机单月销量和增速 ? ? 我们认为, 3-4月销售旺盛的原因：1）今年下游复工的时间普遍偏早, 机器开工率普遍都在80%以上, 好于去年同期, 下游需求主要来自于新农村建设、铁路和公路的投资；2）更新需求增加, 以旧换新的比例一般在40-50%之间, 部分地区在70%以上, 主要是2010年-2012年的机器；3）厂商今年都想提升市占率, 大多数经销商都希望在3-5月份的旺季多拿订单, 以保证全年的销售目标. ? ? 从用途来看, 小挖主要用于市政、水利、园林、新农村建设, 中挖用于基建工程（城市轨道、高铁、飞速公路、河道清淤）和房地产开发, 大挖用于矿山开采和大型基建等. 在我们的调研区域中, 各省份由于产业结构的区别, 对工程机械品类的需求多寡也有所差别, 但需求景气度整体向上. 从产品结构来看, 3月份小挖保持供需平衡, 而中大挖受液压泵阀短缺的影响, 全年供给或将持续紧张. 各类型挖机销量走势 2018年1-2月挖机产品构成 ? ? 我们认为, 下游客户是否愿意购买新机, 很大程度上取决于投资的经济性. 挖机的台班费略有上升, 开机时长较为充足, 同时新机的价格平稳. 根据我们的测算, 机主的投资回报期在3年左右, 相对于新机6-8年的使用寿命, 属于合理区间. 下游客户有利可图, 加大购买新机的意愿. - 单位 数值 台班费 元/小时 120 油费 元/小时 25 开机时长 小时/月 150 开工月份 月 10 驾驶员工资 元/月 5,000 维保费 元/月 500 盈利 元/月 8,750 6T挖机价格 元 270,000 回报期 年 3.1 ? ? 2018年1月, 工程机械的平均开机小时数为118小时/月, 同比上升38小时/月, 环比下降28小时/月, 我们认为主要受到春节因素和天气因素的双重影响. 根据调研反馈, 节后开工率处于明显的攀升过程, 我们判断, 3月的开工量大概率不低于去年同期水平（146小时/月）. 工程机械平均开机小时数：2018年1月同比上升, 环比下降, 受春节和天气因素影响 ? ? 预计2018年挖机行业销量增速为10%~20%. 行业协会预测挖掘机2018年增长15%-20%. 我们测算挖机行业销量增速为10%~20%, 实现这一目标基于如下假设：基建投资增速14%-15%, 房地产投资增速3.5%-4.5%. 在基建投资增速15%和房地产投资增速3.5%的组合假设下, 2018年挖机销售增速为15%. 预计2018年挖机行业销量增速为10%~20% ? ? 工程机械下游需求主要来自于基础设施建设、房地产开发以及矿山开采. 从国家统计局数据来看, 2013年以来, 基建投资的同比增速维持在较高的水平（15%-25%）, 房地产开发投资增速在2015年末触底反弹, 2016年、2017年以及2018年1-2月的同比增速分别达到6.9%、7%和9.9%. 2010年至2018年2月房地产开发投资与基建投资增速变化 ? ? 2017-2018年传统的重点领域（交通运输、水利、电源）合计投资为4.48、4.97万亿元, 分别同比增长12.62%、11.05%. 2017年1-11月广义基建投资15.72万亿元, 同比增长15.83%, 假设全年同比增长16%, 2017-2018年重点传统基建项目投资占广义基建比重稳步下降, 分别为25.39%、24.62%, 由此测算, 2018年广义基建投资同比增速为14.49%. ? ? 根据数据统计, 2017年国内挖掘机市场中, 国产品牌销量份额为51.8%, 同比上升1.8pct, 其中, 三一、徐挖、柳工为国产三甲, 分别为22.2%、9.9%、5.8%. 根据我们的调研信息, 2018年国产品牌更加注重市占率考核, 厂商层面市场营销投入加大, 经销商层面通过加大以旧换新扶持力度来争取客户. 我们预计, 2018年挖机行业格局有望延续“国产进、日韩退”的态势. 2014年以来国产品牌市占率快速提升 国产龙头主机厂市场份额提升 ?