数据安全监管升级：中概股的影响、挑战和应对.pdfVIP

bstract 摘要  中概股赴美之路，已有20 多年的历史。中美原本平衡的 商业秩序却在当前国家关系中隐藏着巨大变量，二十多 年的中美资本市场稳定似乎正在被悄然打破。  国内数据安全的监管政策与美国资本市场所出台的法案， 在将来可能仍会有更深层次的冲突，无论是已经在美上 市的中国企业，还是准备在近期赴美的企业，都将更加 难以同时满足双边要求。  但随着滴滴事件和数据安全合规审查之后，各企业都将 面临来自监管机构和各种诉讼的压力，可以预见的是， 海外上市尤其是赴美上市正在被按下暂停键。  面对数据安全尤其是国家数据安全层面的监管仍将持谨 慎态度，在登陆A 股条件不具备的情况下，鼓励中概股 赴港上市以及中概股的二次回归，或将是未来的主方向。 数据安全监管升级：中概股的影响、挑战和应对 编者按 滴滴上市以及引发的一系列监管事件，映射着近年来国内互联网平台存在数据安全 漏洞、滥用数据等乱象。数字技术促使数据应用场景和参与主体日益多样化，数据安 全的外延不断扩展，数据安全治理面临多重棘手困境。 结合当下备受瞩目的数据安全问题，零壹智库将完整梳理中国数据安全的现状、监 管政策及趋势，并对数据安全问题相关的一些关键产业和技术领域，包括网络安全、 隐私计算、征信等领域进行发展脉络、对策和机遇解读。 本文基于此次数据安全事件，针对海外上市公司及中概股现状，分析其发展、所面 临的挑战并探究未来之路。 1 数据安全监管升级：中概股的影响、挑战和应对 滴滴、BOSS 直聘、运满满等上市后被实行网络数据安全审查后，传言Keep、喜马 拉雅等互联网企业均搁置赴美IPO 计划，便利蜂也否认提交美国IPO 的申请。随着互 联网企业的数据安全已经上升到国家层面，中概股赴美上市的拐点似乎已经到来。 中概股赴美之路，已有20 多年的历史。2000 年前后，一大批互联网企业掀起赴美 上市的高潮，新浪、网易、搜狐等相继登陆美国市场，中概股群体迅速壮大。究其原 因，第一是中美两国资本市场的政策差异明显，美股上市门槛更低，尤其是国内A 股 针对企业的盈利要求，互联网企业一般难以达到。第二是相较于国内市场，美国资本 市场更为成熟，更有助于互联网企业的国际化战略。第三是国内的互联网企业，股东 及投资者中有很大一部分来自国际投资机构，而美国资本市场一直是全球投资者聚集 的摇篮。 中国企业赴美上市，募集全球资金反哺到中国市场，中国企业也因此有机会参与到 全球化浪潮中。原本平衡的商业秩序却在当前国家关系中隐藏着巨大变量，二十多年 的中美资本市场稳定似乎正在被悄然打破。 一、 中概股近期在美发展：情况每况愈下 三月份，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，称已通过《外国公司问责法案》 （Holding Foreign Companies Accountable Act）最终修正法案，虽然在名义上针对 的是所有在美的外国企业，但很多业界分析指出，该法案是美国针对瑞幸咖啡财务造 假事件的持续发力，监管对象主要为在美上市的中概股企业。值得注意的是，处于保 护国家数据安全的考虑，包括中国在内许多国家的法律法规与美国该项法案是相互冲 突的。而美国方面则可能根据该法案法规条例，要求中概股企业在数据脱敏方面有一 定的限制。在国家面对数据安全日益趋严的今天，数据的跨境流通，国家则保持着绝 不马虎的态度。因此，基于国家安全考虑，退出美国市场不失为一种方式。例如，国 内三大运营商移动、联通、电信就曾被纽交所勒令退市。 近期跨境数据安全问