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第二篇 宏观均衡第十四章 货币供给第十四章 目录第一节 货币供给及其口径第二节 货币供给的控制机制与控制工具第三节 财政收支与货币供给第四节 有关货币供给的几个理论问题第十四章 货币供给 第一节 货币供给及其口径第一节 货币供给及其口径货币供给问题述要1. 在剖析货币流通状态和货币政策决策中，货币供给分析是与货币需求理论相对应的另一个侧面。2. 如何使货币供给符合经济发展的客观需要仍是需要经常研究探讨的课题。 第一节 货币供给及其口径现金发行与货币供给1. 现金发行只是货币供给的一部分。2. 在我国，由于经济落后等原因，甚至包括经济理论界，许多人一直将现金发行视同货币供给。 1994年，官方才使用货币供给概念。3. 由于货币供给中的现金与其余部分的变动并不一致，把现金看成货币供给会做出错误判断。 现金在货币构成中比重的变动单位：亿元第一节 货币供给及其口径货币供给的多重口径1. 货币供给包括按口径依次加大的M1、M2、M3……划分的若干层次。2. 各国的货币口径大多不同，只有“通货”和M1这两项大体一致。第一节 货币供给及其口径划分货币供给层次的依据和意义1. 世界各国中央银行，对货币统计口径划分的基本依据是一致的，即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度，作为标准。 2. 流动性较高，形成购买力的能力也较强；流动性较低，形成购买力的能力也较弱。这个标准对于考察市场均衡、实施宏观调控有重要意义。3. 便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作，也是一项重要要求。第一节 货币供给及其口径外国和IMF的M系列1.美国现行货币供给的各层次：M1、M2、M3和Debt。2.日本现行货币供给的各层次：M1、M2＋CD、M3+CD和“广义流动性”。3.英国英格兰银行公布的1991货币供给口径：M0、M2、M4、M4c和M5，没有M1。4.国际货币基金组织采用三个口径：通货、货币和准货币。 中国的M系列1. ?现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次： M0＝流通中现金，即我们习称的现金 M1＝M0＋活期存款 M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他存款 ＋证券公司客户保证金2. 其中，M1，我们称为狭义货币量；M2，称广义 货币量；M2-M1是准货币 。第一节 货币供给及其口径货币供给的流动性1. 货币供给的流动效率，有一个具体的指标，即货币供给的流动性——M1/M2。2. M1/M2值是趋大还是趋于减小，可间接表明货币流通速度的增减，可作为判断经济发展态势的指标之一。第一节 货币供给及其口径名义和实际货币供给1. 与名义货币需求与实际货币需求的区分相对应，也有名义货币供给与实际货币供给的区分。2. 名义货币供给记作Ms，实际货币供给为Ms/P。 人们日常使用的一般都是名义货币供给。3. 如果一国的物价水平长期波动，只分析名义货币供给的变动，就可能导致错误的经济形势判断和失误的政策选择。第一节 货币供给及其口径国际货币基金组织的货币模型 对于一国货币供给的变化，基金的模型是： ΔM=ΔR+ΔD 即一国外汇储备的变化ΔR，和金融系统国内信贷的变化ΔD ，决定货币供给量的变化。第一节 货币供给及其口径区分货币与非货币的困难 金融创新加强了许多金融工具的流动性，突破了原有货币层次的界限。加大了区分货币与非货币的困难。 随着金融事业的发展，我国也逐渐面临着这样的问题。第十四章 货币供给 第二节 货币供给的控制机制与控制工具我国计划体制下对货币供给的直接调控1. 计划体制下对货币供给的调控是以年度综合信贷计划制约货币供给规模：信贷资金管理体制是“统存统贷”；主要控制方式是分配信贷指标。我国计划体制下对货币供给的直接调控2. 从货币供给的过程看综合信贷计划，反映的是由银行贷款给企业，发放给企业的贷款转化为存款和流通中的现金。忽略其他次要项目，有一个极其简明的恒等式： 贷款≡存款＋现金发行 从第十二章有关的论述来看，货币创造自始至终都包含着这样的恒等关系。市场经济条件下对货币供给的间接调控1. 在典型的、发达的市场经济条件下，货币供给的控制机制是由对两个环节的调控所构成：对基础货币的调控和对乘数的调控。2. 如果说货币当局对于基础货币还有一定的直接调控可能，至于对乘数的调控则毫无可能直接操纵。 公开市场操作 公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币。 具体来说：中央银行购入，增加流通中现金和银行的准备金；售出，减少流通中现金和银行的准备金。 从中央银行来说，是较为机动的调控工具。贴现政策 指货币当局通过变动再贴现率，影响商业银行向中央银行再贴现票据的行为，并从而调节基础货币量。 这是比较温和的调控手段。 贴现率↑→商业银行借款成本↑→贷款数量↓法定准备率↑→商业银行的放款能力↓货