饲料行业产销量及细分行业市场发展前景分析.docxVIP

饲料行业产销量及细分行业市场发展前景分析 ? ? 从行业发展趋势来看, 饲料行业高利润、搞增长的时期结束, 已经进入新的整合关键时期, 整合提升、优胜劣汰、转型升级的速度加快. 在经历了三十多年飞速增长后, 饲料行业于2013年出现了首次下滑, 当年全国饲料产量1.93亿吨, 同比下降1.8%, 随后几年间饲料行业总量较为平稳. 行业转为存量发展阶段, 企业之间竞争业整合并购或退出市场, 全国饲料企业数量由2010年的15000余家减少到了2016年的11000多家, 上市饲料企业的销量市占率近10年提升了一倍左右, 截止2018年末上市饲料企业的市占率达到23.5%, 预计后期将继续整合, 企业数量进一步减少, 优势企业市场份额提升. 全国饲料总产量及增速 上市饲料企业市占率 数据来源: 全国各品种饲料产量增速 数据来源: ? ? 下游养殖规模化进程提速, 猪料市占率有望加速提升 ? ? 中国生猪养殖集中度偏低, 规模化进程稳步推进. 长期以来, 中国生猪养殖行业以散养为主. 然而, 随着国家畜禽养殖环保政策的密集出台和落实叠加食品安全问题得到越来越多的关注, 养殖门槛进一步抬高, 小规模养殖户被迫退出市场, 规模化程度不断提升. 年出栏量在 10000 头以上的猪场出栏量占比已从 2011 年的 8%上升至2016 年的 16%, 与此同时, 年出栏量在 500 头以下的猪场出栏量从 2011 年的 63%下降至 2016 年的 45%, 且还在快速下降. ? ? 受非洲猪瘟疫情催化影响, 中国生猪养殖规模化进程有望提速. 非洲猪瘟加速生猪产能去化, 截至 2019 年 8 月, 能繁母猪、生猪存栏同比下降 37.40%、38.70%；环比下降 9.10%、9.80%, 产能去化幅度远超往轮周期, 且仍在持续. 而上市公司凭借其在猪场管理、疫情防控方面的技术优势, 可以有效将疫情影响降到最小, 与此同时, 还可以通过丰富的融资渠道以及种猪资源等方面的优势, 快速补充生猪产能. 各主要生猪养殖公司生产性生物资产已经企稳回升, 前 10 大生猪养殖企业出栏量同比增长 21.24%, 占出栏总量的比重从 2018H1 的 5.96%提升至 7.70%. 借鉴俄罗斯的经验, 在非洲猪瘟肆虐的背景下, 俄罗斯前十大生猪养殖企业猪肉产量占比从 2011 年的 27.13%迅速上升至 2015 年的 54.54%, 且生猪供给并未发生明显变化. 我们判断, 受非洲猪瘟影响, 中小规模养殖户加速被淘汰, 大规模养殖户产能快速扩张, 中国生猪养殖规模化进程有望提速. 2017 年 2 月-2019 年 8 月, 能繁母猪产能去化情况 数据来源: 2017 年 2 月-2019 年 8 月, 生猪产能去化情况 数据来源: 2019H1, 主要生猪养殖公司生产性生物资产变化情况 数据来源: 19H1, 前面十大生猪养殖公司出栏量同比变化情况 数据来源: ? ? 分享消费升级红利, 水产料结构有望持续优化 ? ? 水产养殖占比不断提升, 推动水产料蓬勃发展. 随着中国海洋捕捞业渔获量的增长, 捕捞能力显著膨胀, 渔船捕捞能力过剩以及有效管理的缺失将不可避免地导致中国沿岸及近海主要鱼类种群枯竭, 从而影响到整个海洋生态系统. 近年来, 国家通过一系列环保政策, 科学划定养殖区域, 明确限养区和禁养区, 优化捕捞空间布局, 逐步压缩国内捕捞能力, 控制捕捞强度. 在此政策背景下, 中国水产捕捞量占比持续下滑, 养殖占比稳步提升. 根2018 年中国水产养殖产量已达 4991 万吨, 占水产品总量的 77.29%. 受此影响, 1991-2018 年, 中国水产饲料产量年复合增长率 13.35%, 截至 2018 年, 水产饲料产量 2210.58 万吨, 占饲料总产量的比重为 9.70%. 中国水产品产量与养殖产量、占比稳步提升（2008-2018 年） 数据来源: 2009-18 年, 水产饲料销量及其增速情况 数据来源: 2009-18 年, 水产饲料产量占饲料总产量比重示意图 数据来源: ? ? 特种水产饲料成为水产饲料快速增长的重要动力. 中国人均可支配收入持续提高, 消费升级速度不断加快, 消费者已不满足于传统四大家鱼, 对营养价值高的特种水产品需求不断上升, 带动特种水产品快速发展, 为特种水产饲料的稳步增长奠定了良好基础. 中国特种水产饲料生产规模持续扩大, 2018 年产量达到 173 万吨, 占水产饲料总产量的 7.83%, 同比增长 9.49%, 远高于水产饲料平均增速, 成为推动中国水产饲料快速增长的重要动力. ? ? 水产养殖方式转变, 水产饲料需求量增长 ? ? 2016 年 12 月 31 日