次级债券危机讲义.pptxVIP

次级债券危机;原因 影响 对策 ;一、次债危机产生的原因;;;所谓抵押贷款支持证券（MBS） ，是指房地产金融机构将大量的抵押贷款债权组成一个资产池，以该资产池所产生的现金流为基础发行定期还本付息的债券。购房者定期缴纳的月供成为偿付MBS本息的基础。;;CDO产品的核心是一个分级的概念，即在同一个抵押贷款资产池上开发出信用风险不同的各级产品：优先级、中间级和股权级。一旦抵押贷款出现违约，那么各级产品偿还顺序由先到后为优先级、中间级和股权级。由该资产池所产生的现金流分配规则为：首先全部偿付优先级债券，如果有富余再偿付中间级债券，最后偿付股权级债券。同理，一旦抵押贷款因为违约发生损失，那么承担损失的债券由先到后依次是股权级债券、中间级债券和优先级债券。;;;格林斯潘时代 低利率政策;资料来源：何红连，左相国，美国次级抵押贷款危机的影响及启示，科技创业月刊，2008（01）;次级抵押贷款市场危机传导到次级债券市场;次债危机放大路线图;从次级贷款的利益链条上来看，次级贷款机构认为通过资产证券化的方式转移了自身的风险，进而放松了审贷的标准;投资银行等证券中介机构为了赢得业务利润，降低了自身的业务标准，向市场兜售不合格的证券化产品；评级机构失职，向隐瞒可能存在风险的无核查贷款发放了评级证书；养老基金