20210810-国信证券-双星新材-002585.SZ-21年半年报财报点评：新材料贡献持续提升，盈利环增六个季度.pdf免费

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 基础化工 [Table_StockInfo] 双星新材(002585) 买入 化学新材料Ⅱ 21 年半年报财报点评 （维持评级） 2021 年08 月10 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 3.0 上证指数 双星新材 新材料贡献持续提升，盈利环增 2.0 六个季度 1.0 事件：公司 1H21 收入26.4 亿元，同比增长23.1% ，毛利率33.7%，较去年 同期增加 14.5 个百分点，净利率 22.86% ，实现净利 6.04 亿元，同比增长 0.0 160.3%，较预增上限5.8 亿元增加2000 万元，超市场和我们的预期。 A/20 O/20 D/20 F/21 A/21 J/21  加速向新材料转型，新材料收入占比继续提升 股票数据 整体来看，2021 年 1Q、2Q 收入分别为12.8 和 13.6 亿元，同比增长分别为 总股本/流通(百万股) 1,156/880 总市值/流通(百万元) 24,097/18,335 31.1%和16.4%，我们认为2 季度增速环比放缓一方面因为去年1 季度疫情影 上证综指/深圳成指 3,495/ 14,941 响下基数低，另一方面新材料板块是从去年1 季度逐步爬坡；此外，2 季度环 12 个月最高/最低(元) 22.00/7.83 比1 季度微增0.8 亿元，源于今年30 万吨光学二期前期产能是从4 月份逐步 交付，未能有效体现在当季。分板块来看，新材料四大板块光学、新能源、可 变信息和热缩膜有不同程度增长，分别为25% 、113%、40%和20% ，传统包 相关研究报告： 《双星新材-002585-重大事件快评：产能订单 装膜同比下滑 5.7%，这意味公司继续加快部分具备升级潜力的传统产能向新 持续验证，国产替代进入加速期》 —— 材料板块的转移。整体来看，四大新材料板块合计贡献收入 17.6 亿元，占收 2021-06-15 入比重67%，较去年提升11 个百分点，公司向新材料转型的速度在不断加速， 《国信证券-双星新材-002585-深度报告：基材 之上，万膜生长—全链布局的双星新材》 —— 伴随30 万吨产能在今年9 月的交付，未来新材料收入占比将会持续提升。 2021-06-01  各板块景气度呈上行态势，毛利率持续改善 证券分析师：姜明 整体来看，1H21 公司毛利率持续改善主要原因包括：1 ）高毛利的新材料板块 E-MAIL：jiangming2@ 收入占比提升；2 ）传统板块毛利率水平好于去年同期水平。分板块来看，四 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 大新材料板块毛利率分别为38.9%、34.3%、46.5%和32.4%，同比分别提升 18、14、4 和5 个百分点，环比提升幅度