第五章金融衍生品市场理财工具与产品.pptxVIP

第五章 金融衍生品市 场理财工具与产品;●金融期权及期权费的影响因素●金融期货及股票价格指数期货;一、金融期权及金融期权交易策略 ;08年底国航发布业绩预告：将出现巨额亏损。其解释的原因：一是08年地震、奥运、金融危机等外部因素致需求下降；另一方面是08年国际油价均价高于07年，致航油成本大幅提高。;08年7月国航签订套期保值合约，目的是锁定、规避国际油价上涨风险。国际油价08年出现过山车走势。7月国际油价从年初100美元暴涨至147美元，市场预期不久将挑战200美元，然而，此后国际油价出现崩盘，五个月大跌70%，08年12月31日国际油价收盘仅44.6美元。 ;国航套期保值合约由买入看涨期权与卖出看跌期权组成。两者皆为看涨策略，看涨期权多头头寸是套保策略，但看跌期权空头头寸（其交易对手是为防止石油价格下跌风险）则是投机。 ;7月中国国航以每桶140美元的协定价格买入看涨期权，付每桶期权费5美元，半年内若每桶石油现货价格上涨并超过145美元即有利润。;同时，中国国航以140美元出售石油的看跌期权，得到每桶期权费5美元，解决了买入看涨期权的期权费来源，若半年内石油现货价格上涨并高于140美元，买方将被迫放弃行权，国航净赚期权费。;7月国航以140美元买入看涨期权，付每桶期权费5美元，半年内每桶超过140美元国航即有收益，超过145美元即有利润，S－X－C。;同