量化基金绩效简析.docxVIP

量化基金绩效简析 量化基金绩效简析 PAGE / NUMPAGES 量化基金绩效简析 量化基金绩效简析 一、整体盈亏状况 昨年以来，在震荡走弱的市场环境中难见趋向性时机， 所以利用金融经济学、统计学、数学以及信息技术等量化投资方法来进行投资组合管理的基金，因为分别风险和战胜一些人性短处的特色而逆市走红。 量化策略 2016 年的业绩表现多半不错，吸引了众多投资者的关注，间接培育了市场上对量化策略的热忱， 许多基金企业认为看到此中的时机，开始着力布局量化产品。查阅资料发现，年初到现在许多基金企业在量化团队建设和量化产品刊行上连续布局， 甚至有企业将量化作为企业要点打造的“名片”。此外，愈来愈多的私募基金也开始在量化产品线上着力， 不单筹办刊行量化产品， 在现有的股票型策略产品中也渐渐加入量化因子选股。 但今年以来，量化策略的市场表现却不尽善尽美， 让这一市场“爆款”蒙上了一层暗影。 受 4 月中旬以来大盘连续下挫影响， 4 月份公募基金业绩整体收负。 采纳量化策略的基金集体垫底， 重仓 TMT及中小板、创业板股的基金损失严重，基金业绩首尾相差 16%以上。 数据显示， 4 月以来截止 27 日，主动管理的权益类基金中，股票基金均匀利润 -0.73%，混淆型基金均匀利润 -0.18%，只管均匀跌幅均不大，但单只基金业绩悬殊。整体来看，重仓花费和港股的基金领 先，量化策略基金和 TMT主题基金损失较为严重。共有 15 只基金跌幅超出 5%，此中，量化策略基金就据有 12 只。某财经大数据策略基金和某量化成长基金跌幅超出 7%，最高跌 7.78%，包含近来几年表现最好的长信基金旗下的量化产品跌幅也超出 6%。二、市场环境剖析 1、保证金剖析：存量博弈显然 2017年每周保证金净流入额（亿元） 1000 826 500 456 494 321 463 309 195 109 150 0 -187 -91 -66 -186 -500 -369 -682 -1000 -1064 -1500 每个月日均保证金（亿元） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 仅看 2017 年保证金状况，会发现整体保证金是小幅净流入，但 是同 2016 年进行对照，能够看到保证金日均余额在全面下滑， 2017 年代度比上年同月下滑了 20%左右。同时，考虑到自昨年二季度以来， 新股刊行速度不停提高， 2016 年刊行新股 245 只，募资 1400 多亿， 增发、配股募资 1.46 万亿，二者共计募资 1.6 万亿，为历史之最。历 史上的 IPO募资最顶峰在 2010 年，次年 2011 年 A 股开始震荡下跌， 两年时间下跌近 40%，而 2016 年证券市场这样巨大的抽血，也是造 成 A 股资本面存量博弈特色的重要原由。 2、政策剖析：严格看管、控制炒作 2016 年以来，证监会陆续公布了一系列严格看管的政策，比方修 改重要财产重组管理方法，收紧借壳重组标准，打击炒壳；比方严控资本炒作而“四板特停” （雄安新区均匀为五板特停）；比方刘主席痛批险资野蛮收买、 痛批铁公鸡和高送转以及严打各样种类的股票操控等等。这些政策直接影响了市场上对各种题材股的炒作热忱， 大大降低了市场颠簸率， 加上增量资本的不足， 直接致使了大批股票在日均振幅很小的状况下，阴跌不只。 这两年以来， 市场的颠簸在渐渐降低， 特别今年更是降到一个极低的水平，低颠簸的市场造成拥有超额利润的股票变少， 资本只好向确立性的行业中找寻龙头股，龙头股走势强烈，拉动了指数，可是没法拉动行业中其余股票，这是量化基金中最为致命的“二八现象”。 3、板块剖析：涨少跌多，缺少赚钱效应 家用电器 食品饮料 沪深 300 国防军工 建筑资料 公用事业 电子元器件 医药生物 房地产 银行 汽车 有色金属 非银金融 采掘 化工 计算机 电气 商业贸易 农林牧渔 纺织服饰 传媒 选用 20 个申万一级行业指数的涨跌幅状况与沪深 300 指数进行 对照，能够发现这 20 个行业中，今年获得正利润的仅有 5 个，跑赢 沪深 300 指数（ +4%）的仅有 3 个，分别为家用电器、食品饮料和建 筑资料。今年负利润的板块很多，均匀利润率为 -5%以上，农林牧渔、 纺织服饰和传媒更是超出了 -10%。 绩优股 低市盈率 沪深 300 低市净率 损失股 高市净率 高市盈率 2016 年的第二季度至第三季度是量化基金盈余能力最强的期间， 彼时指数稳步向上，各种热门板块如次新股、虚构现实、锂电池、 OLED、中概股私有化、高送转、股权转让等等层见迭出，量化基金 在大多半板块中都能获取较好利润。而 2017 年则完整相反，只管指数仍旧微涨，但除了家电和白酒等