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2020金融市场基础知识重点：中国多层次资本市场现状趋势 2020金融市场基础知识重点：中国多层次资本市场现状趋势 PAGE / NUMPAGES 2020金融市场基础知识重点：中国多层次资本市场现状趋势 2020 金融市场基础知识重点 : 中国多层次资本市场 现状趋势 ( 一) 中国多层次资本市场建设的现状 我国资本市场从 20 世纪 90 年代发展到此刻，资本市场已由场内市场和场外市场两部分组成。其中，场内市场的主板 ( 含中小板 ) 、创业板 ( 俗称“二板” ) 和场外市场的全国 C/J, 企业股份转让系统 ( 俗称“新三板” ) 、地区性股权交易市场、证券企业主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场系统。 中国社科院金融研究所“多层次资本市场研究”课题组表示，场外股权交易市场是中小企业融资的有效路子，而我国现有的近似融 资渠道却难以满足中小企业的融资需求： STAQ和 NET系统的主要目的在于为非上市的国有企业改制服务。成立多层次资本市场，满足 中小企业融资需求，已成为中国经济发展难以回避的话题。十六届三中全会明确提出，必定大力发展多层次的资本市场系统，成立一致互联的证券市场。 多层次的资本市场系统显然包括多层次的股权交易市场和多层次的债权交易市场，就后者而言，我国已经形成了交易所债券市场和 银行间债券市场，但股权市场仍旧主若是深市和沪市的 A 股主板市场。因此，发展多层次资本市场系统的重点一环就在于发展多层次的股权市场。从外国成功的经验看，在股权市场中，除了主板和二板之外，场外交易的股权市场无疑也是这种多层次市场系统中不能或缺的主体之一。 ( 二) 中国多层次资本市场建设的必要性 中国建设多层次资本市场重要意义在于： 有利于满足资本市场上资本供求双方多层次化的要求。 有利于供应优化准入体系和退市体系，提升上市企业的质量。 有利于防范和化解我国的金融风险。 ( 三) 中国多层次资本市场建设的战略构想 成立以深沪交易所为核心的主板市场 将现有的沪深两市定位于中国证券市场的“优选市场”。由于该 市场发展历史较长，成熟度也较好，能够结合二板、三板市场输送 来的优秀企业进入和现有不良企业的退出 ( 能够退市，也能够转向二 板、三板进行交易 ) ，逐渐成立起我国的证券优选市场。该市场主要 面向规模大、业绩佳的成熟有名大企业，其企业本源应主要来自二、 三板市场，在满足特定情况的条件下，也能够在主板市场进步行增 发进行再融资，但未达到这些指标的企业，不能够经过主板市场再融 资，特别是不能够经过股权再融资的方式“圈钱”，这样才能充足保 证主板市场企业的质量，降低该市场的风险。 成立以中小科技创业企业为核心的二板市场目前，国际上的创业板市场主要有三种典型的模式： 一所二板平行模式。一所二板平行模式即在现有证券交易所中成立一个二板，作为主板的补充，与主板一起运作，两者拥有共同的组织管理系统和交易系统，甚至相同的看守标准，不相同的可是上市标准的高低，两者不存在主、二板变换关系。 一所二板升级式。该模式即在现有证券交易所内成立一个独立的，为中小企业服务的交易市场，上市企业除须有健全的会计制度及会计、法律、券商顾问和经纪人保荐外，并无其他限制性标准，主板和二板之间是一种从初级到高级的提升关系。 独立模式。独立模式即二板市场自己是一个独立的证券交易系统，拥有独立的组织管理系统，报价交易系统和看守系统，上市门槛低，能最大限度地为新兴高科技企业供应上市条件。 发展场外交易市场，有重点、有选择地推进地区性交易市场的 建设 我国三板市场系统的成立应采用“条块结合”的模式，既有集中一致的场外交易市场，又有地区性的股权、产权交易市场。详尽思路以下： 借鉴发达国家经验，发展场外交易市场。 在加快发展场外交易市场的同时，应积极规范地区性股权交易中心。 为认识决高新技术企业的产权交易和转让问题，应积极安妥地发展地方产权交易市场。