环保工程及服务行业再生塑料系列深度分析报告（一）：塑料低碳循环，食品级rPET需求.pdf

[Table_Page] 深度分析|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 再生塑料系列深度（一） 行业评级 买入 前次评级 买入 再生为塑料低碳循环重要手段，食品级rPET 需求加速释放 报告日期 2021-08-18 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现 ⚫ 低碳循环经济时代开启，塑料再生为塑料低碳循环重要手段。根据 21% Plastics Europe 统计数据测算全球近70 年已累计生产塑料近83 亿吨， 11% 其中 70%一次性使用后废弃，塑料难降解、高污染特性成为环境治理 2% 08/20 10/20 12/20 02/21 04/21 06/21 难题。在全球碳中和背景下，再生塑料相较于焚烧、填埋乃至可降解 -8% 优势显著：（1 ）减污性：排放污染物最少，可避免如渗滤液、空气污 -18% 染及可降解塑料中的微塑料污染；（2 ）节能减排性：再生塑料依靠短 -27% 流程工艺，能耗仅为原生塑料12.3% ，碳排放量仅为原生塑料62.2%； 环保工程及服务Ⅱ 沪深300 （3 ）可循环性：可降解塑料解决的是后端污染问题，但依旧需要消耗 石油等能源资源，而塑料再生可减少新料使用并实现能源节约。 [Table_Author] ⚫ 回收环节：全球回收体系逐步成熟，废料供应格局相对分散。依托于 各国回收体系的逐步完善，全球回收率由 1988 年 0.6%提升至 2015 年 19.5%，其中德国、日本等回收体系更为健全的发达国家塑料回收 率可超40%。PET 塑料作为回收较为便捷、回收价值较高的塑料品种， 部分国家PET 塑料回收率可高达80%以上，可给下游再生企业供应充 分废料。而从废料供应格局来看，以美国市场为例，尽管WM 等龙头 企业在回收端已经形成寡头垄断的竞争格局（CR3 达 46% ），但废料 出售端WM 旗下100 多家回收中心仍具备废塑料打包出售自主权，废 料供应依旧分散。意味着对于下游再生企业来说，需打通各分散回收