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２０１７年炼化设备行业深度研究报告 内容目录 一、我国炼油行业：结构性过剩和多元主体将主导未来供给格局 4 1.1、回首炼油行业景气周期：2015 年是分水岭4 1.2、“十三五”我国炼能将重返快速增长 5 1.3、从两权放开到油气改革，炼油行业迎来多元发展8 1.4、炼能产能结构性矛盾有望缓解10 二、产业升级正当时，设备投资开启新周期12 2.1 、大型化、基地化、炼化一体化，炼化产业升级正当时12 2.2 、新一轮设备投资周期正在开启15 三、投资建议与风险提示20 3.1 、投资建议20 3.2 、推荐标的20 3.3 、风险提示21 附录：石油炼化工艺一览22 图表目录 图表1：我国成品油价格机制历史演进4 图表2 ：油价和炼油行业关系：四象限图4 图表3 ：我国炼油行业从未经历过实质性的高景气周期5 图表4 ：三桶油及其他原油加工能力及预测（万吨/年）5 图表5 ：2016 中国炼油产能分布 5 图表6 ：1995-2015 年我国炼厂日均产能情况6 图表7 ：2000-2020 年我国炼油能力情况及预测7 图表8 ：未来我国炼化行业计划投产项目7 图表9 ：17 年地炼进口原油双权配额情况表（万吨/年）8 图表10 ：2011-2016 年国内炼厂开工率变化9 图表11：2015-2016 地炼加工情况对比9 图表12 ：三桶油及其他原油加工能力及预测（万吨/年）10 图表13 ：2016 中国炼油产能分布10 图表14 ：我国千万吨级炼厂汇总10 图表15 ：我国PX进口数量和进口依赖度日益攀升 11 图表16 ：我国七大石化产业基地分布12 图表17 ：我国七大炼化基地及代表项目12 图表18 ：我国拟在建十五个大型炼化一体化项目13 图表19 ：我国千万吨级大型炼厂建设时间及重要扩产项目一览15 图表20 ：炼油项目投资构成17 图表21 ：中国石化集团主要炼油装置的装备国产化率（按购置费计）17 图表22 ：炼化换热器18 图表23：炼化加氢反应器18 图表24：大型炼化项目主要静设备种类及简况18 图表25：炼化设备相关上市公司近期中标项目及合同金额（不完全统计）...18 图表26：三家上市公司炼化设备在手订单已有大幅提升19 图表27：炼油工艺简史23 一、我国炼油行业：结构性过剩和多元主体将主导未来供给格局 1.1、回首炼油行业景气周期：2015年是分水岭  2015 年以前：我国炼油行业从未经历过高景气度周期。在我国石油产业链 上，炼油行业长期以来是个带有悲情色彩的行业，受制于国家价格机制、 保供责任和油价的大幅波动，我国炼油行业长期挣扎在亏损线上。  2000-2008 年国内成品油价格与国际油价并不联动，导致炼油企业经 营利润严重被挤压。尤其是2008 年国际油价高企，但是国内成品油价 格没有同步上调，导致炼油产品价格倒挂，炼厂巨额亏损。  2009 年国内成品油定价机制有所调整，形成了“22 天+4%”的调价 机制，加之国际油价反弹，炼油业景气度提升。  好景不长，由于油价进入 100 美元的高油价时期，炼油毛利下降（国 际油价在 100 美元/桶，炼油利润被大幅削减），加之调价周期长， 2012年炼油行业再度亏损。  2013 年国内成品油定价机制进一步理顺，形成了“10天+50元”的调 价机制，国内外价格基本实现接轨，投机需求被抑制，炼油行业景气 略有回升。