2017年有色金属行业深度研究报告.pdfVIP

２０１７年有色金属行业深度研究报告 目录 一、有色金属的2016 ： 需求钟摆 1 二、基本金属：结构性分化将加剧，锌精矿、氧化铝“硬短缺” 1 2.1基本金属：从亏损到盈利，价格修复已然完成 1 2.2锌矿硬短缺，锌价有望创新高 2 2.3氧化铝：供需严重错配，将持续紧缺 6 三、贵金属：战略性买入机会显现 7 3.1美国大选后，黄金价格大跌 7 3.2金价趋势性机会仍在 8 3.3贵金属下跌，提供战略性布局机遇 11 四、锂电材料：铜箔景气正当时，钴供需缺口将现 12 4.1历经波折，新能源汽车终获定调，产销量加速。 12 4.2新能源汽车拉动钴需求，钴供需缺口将现。 15 4.3铜箔：需求旺盛，景气周期至少维持到2018年 19 五、风险分析 24 一、有色金属的2016： 需求钟 2016年，有色金属价格整体上行，但品种分化较为严重。基本金属总体较为强势，各金属品种的涨幅都在 20%以上，尤其是锌价从年初以来上涨近70%；贵金属方面，海外金价上涨约 10%，而国内金价则上涨近20%。 小金属方面，供需趋于紧张的钴（MB）涨幅明显，而供给释放，供需矛盾缓和的碳酸锂价格冲高回落，稀土价 格（以氧化镨钕为例）则以平稳为主。由两年前严重过剩转归不足，属于相对后周期属性的铜箔涨幅最为明显， 标准铜箔（18μm）加工费涨幅已经接近100%，但锂电铜箔（8μm）涨幅仅为32%。 图1：2016年价格整体上行，需求紧俏品种涨幅更明显 图2：有色相对收益明显，黄金、锌绝对收益突出 15 9.84 10.27 全年价格涨幅（%） 10 3.67 120 5 0 100 -5 -10 -5.46 -4.81 80 -8.25 -7.99-8.98 -7.55 -15 -11.28 60 -20 -14.25 -13.82