《证券投资概论》（第二版）配套资源 第五章 证券投资的基本分析新.pptVIP

第五章 证券投资的根本分析;学习目标 1、了解根本分析概念 2、掌握经济周期、宏观经济变量及宏观经济政策对证券市场走势的影响 3、了解行业分类 4、掌握行业的一般特征、行业周期特征以及影响行业兴衰的因素 5、掌握企业根本素质分析和财务状况分析;◆根本分析定义——所谓根本分析是指分析人员根据经济学、金融学、投资学和财务管理等根本原理，对决定证券价值及其价格的根本要素进行分析，评估证券的投资价值的一种分析方法。 ◆ 理论根底——价值决定价格：金融资产的真实〔内在〕价值=资产所有者预期收益流量的现值。 ◆ 优缺点——优点：能把握投资目标的真实资产及其内在价值，从而全面把握证券价格的根本趋势。缺点：分析所需的时间跨度较长，对价格的波动不能给出买卖的时机。;第一节 宏观分析 评价宏观经济形势的主要指标有： 1．GDP〔国内创造的产品与劳务的价值总额〕 2．货币供给量 3．通货膨胀率 4．利率水平 5．汇率 6．国际收支 7．固定资产投资规模 8．其他经济指标〔如外商投资规模、失业率等〕; 〔一〕经济周期 经济周期是指市场经济体制下国家总体经济活动的景气循环。 测定指标之一：GDP或GNP增长率 其他:工业产量、销售量、资本借贷规等。 扩张期 股市势旺 收缩期 股市势弱;; 〔二〕利率 利率下降，证券价格上涨；利率上升证券价格下降。 1、公司因素 2、资金时机本钱 不能绝对化; 〔三〕汇率〔以本币升值为例〕 对股市的影响那么有短期影响和长期影响：　　从短期分析，当某种货币存在升值预期，从国外的经历来看，汇率与股市的关系是：预期本国货币升值———热钱流入———股市上涨———吸引更多热钱流入———加大升值压力———汇率升值———热钱流出———股市大幅下挫。　　从长期分析，宏观经济增速的减退和股市对经济促进作用的减弱必将影响到股市主体上市公司，进而影响整个证券市场开展。 ; 从个股和大市两方面来考察： 1、汇率变动对上市公司的影响。 一般来说，本国货币的??值，会给生产出口产品的公司带来双重利益：首先，以外币标价的外销产品收入可兑换更多的本国货币，从而会提高公司的盈利水平；其次，以外币计算的商品价格将会降低，这就会加强本公司的竞争力，扩大其产品的销售量，从而增加公司的盈利额。; 2．汇率变动对大市的影响。 〔1〕汇率升降对大市的影响依上市公司总的进出口贸易情况而定。 〔2〕在汇率上升的情况下，贸易顺差引起外汇储藏增加〔流入本国的资金增多〕，使股市价格的上扬。 〔3〕汇率下跌导致进口商品和效劳价格上涨，这就可能导致通货膨胀的增长，从而对股市形成压力。 〔4〕汇率的变动和利率的变动一样，会导致投机资金在不同的投资市场转移。; 〔四〕通货膨胀与通货紧缩 通货膨胀就是指物价水平的持续上涨。 通货膨胀对经济的长期开展带来不良影响、尽管通货膨胀在短期内也有利于经济繁荣、就业增加、证券市场交易活泼的效应，但是，在长期中，通货膨胀会导致市场利率的上升，失业的增加，从而就会导致经济出现混乱，证券市场也会表现为低迷。; 通货紧缩表现为物价水平的持续下跌。 在通货紧缩的初期，由于货币购置力的增强，公众的消费和投资增加，会带动证券市场的兴旺。 随着物价水平的持续下跌，生产规模的缩减，公众对未来的预期收入也趋于悲观，从而会相应地减少支出，整个经济将陷入萧条的状态，从而证券市场也会进人长期低迷的阶段。; 二、宏观经济政策分析 〔一〕货币政策——政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供给和货币流通组织管理的根本方针和根本准那么。其主要手段是：通过调控货币供给量到达对社会总需求的平衡；通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定；其他调控与引导手段。 通常货币政策可以分为紧的货币政策和松的货币政策。; 货币政策对证券市场的影响可以从四个方面来分析： 〔1〕利率政策对证券价格的影响，通常利率变动对证券价格的影响较为敏感。 〔2〕中央银行的微调政策对证券价格的影响，公开市场业务对证券价格有影响。 〔3〕货币政策的综合影响，货币供给量过多而造成通货膨胀时，人们为保值而购置证券〔尤其是股票〕，推动证券需求上升，价格上涨。 〔4〕为公司的开展提供充足的资金，公司利润提升，从而实现其股价上涨。; 〔二〕财政政策——