电动智能化浪潮催生自主品牌向上突破，有望分享豪华车高盈利市场.pptxVIP

前言：从传统车到电动车，豪华车市场的变化1、品牌的变迁：从外资到自主2、单价的变迁：下沉扩容3、盈利的变迁：向上突破请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3品牌和市场份额的变化：传统豪华车外资主导，电动豪华车自主品牌破局传统豪华车外资占绝对优势，CR3市场份额达66%，自主品牌仅1.8%。以2020年数据为例，国内均价25万元以上传统车销量 259万辆，市场完全由外资主导，其中奔驰以23%的市场份额位居第一，奥迪22%次之，CR3份额达66%，而自主品牌份额仅 1.8%。电动豪华车自主品牌强势破局。而电动车领域发生反转，2020年国内均价25万元以上电动车销量35万辆，蔚来，比亚迪，理想，小鹏等自主品牌崭露头角，其中特斯拉市场份额34%位居第一，蔚来17%次之，自主品牌合计份额超过45%，强势破局。图：2020年国内生产25万元以上燃油车市场份额分布 图：2020年国内生产25万元以上电动车市场份额分布奔驰 奥迪 宝马 凯迪拉克 沃尔沃 大众 外资其他 自主品牌特斯拉 蔚来 比亚迪 宝马 理想汽车 小鹏汽车 自主其他 外资其他2.2%4.1%1.8%9.1%14.8%23.1%34.1%8.9%4.2%5.5%11.4%7.8%21.9%13.3%17.0%21.0%4资料来源：Choose Auto，太平洋汽车网，天风证券研究所单车价格带的变化：电动豪华车比传统豪华车平均便宜5万元，考虑购置税共便宜8万元电动车豪华轿车比传统豪华轿车便宜5万元左右。BBA传统豪华B级轿车起售价在30万元水平，均价在35万元以上，而电动豪华B级 轿车起售价在25万元以下，均价在30万元左右，整体价格水平低5万元左右。C级电动豪华轿车比亚迪汉EV的价格带更低，整体处 于传统豪华B级轿车价格带的下方。电动车豪华SUV比传统豪华SUV便宜超过5万元。BBA传统豪华B级SUV起售价接近40万元，电动豪华B级SUV起售价最高35.8万元，而 均价中枢水平相差超8万元，整体差距超过5万元。C级电动豪华SUV理想ONE的价格带同样处于传统豪华B级SUV价格带的下方。考虑购置税差异电动豪华车共便宜超8万元。按照更便宜的传统豪华轿车均价35万元计算，消费者需缴纳汽车购置税约3万元，而 电动车免征购置税，电动豪华车价格优势进一步拉大，便宜超8万元。图：国内豪华轿车价格带及平均价格（万元） 图：国内豪华SUV价格带及平均价格（万元）5060504039.1344.7844.1942.3835.1334.994031.9937.803028.7934.3032.7025.473020201010005资料来源：各公司官网指导价，爱卡汽车，天风证券研究所单车价格带的变化：技术进步带动电动豪华车性价比继续提升电动化技术进步带动电动豪华车价格继续下行。参考宁德时代动力电池系统平均价格的走势，由2015年的2.28元/wh快速下降到了 0.89wh/元，5年时间价格降幅超过60%，并且随着动力电池企业规模效应的增强，其价格有望继续下降。根据高工锂电数据，2020年 动力电池价格占整车成本的30-40%，其价格下降有望带动电动豪华车价格继续下行。智能化技术进步提升电动豪华车性价比。2021款理想ONE价格仅增加1万元，除内饰，空间，油箱等基本项改良外，还带来了电机升 级，续航里程增加，反向充电功能等方面的提升。而更重要的是新款享受智能化技术进步的红利，智能配置大幅提升，自动驾驶芯 片升级至两颗地平线“ 征程 3” ，感知摄像头升级至800万像素，增加4颗博世角毫米波角雷达， OTA后具备导航辅助驾驶的能力。图：CATL动力电池系统平均价格走势 （元/wh）图：2021款智能化配置升级2020款2021款自动驾驶芯片Mobileye EyeQ4算力：2.5TOPS2*地平线征程3算力：10TOPS感知系统1*ADS摄像头4*环视摄像头1*前毫米波雷达12*超声波雷达1*ADS摄像头4*环视摄像头1*前毫米波雷达4*角毫米波雷达12*超声波雷达辅助驾驶功能基本辅助驾驶导航辅助驾驶 识别红绿灯/路肩基本辅助驾驶2.502.282.062.001.411.501.150.960.891.000.500.002015201620172018201920206资料来源：宁德时代财报，高工锂电，理想汽车官网，天风证券研究所单车价格带的变化：高性价比电动豪华车有望带动豪华车市场扩容Model 3带动美国中小型豪华轿车市场扩容。特斯拉2021年Q1财报公布过去两年美国Model 3及Model Y的换购品牌情况，大部分客 户原先为非豪华车消费者，即很多非豪华车主因Model 3Y消费升级。而随着2018年Q3特斯拉Model 3放量，美国中小型豪华轿车 市场规模由12万辆快速扩大至14万辆，