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风险中性概率、等价概率分布与对冲
1.设经济系统中有2个时间分别为与。且仅有一风险资产股票A与一无风险资产。已知在时间，股票的价格;在时间个月以后，，股票A的价格有两种可能：，无风险利率。若市场无套利，则风险中性概率为（ ）
（1）0.3（2）0.4（3）0.6（4）0.7
经济系统中存在的等价概率分布为（）
（1）(0.3,0.7)（2）(0.6,0.4)（3）(0.4,0.6)（4）(0.7,0.3)
解：设为股价上涨的概率，由无套利原理可知，
从股票二叉图得到风险中性概率.
由无套利原理知：
从
我们得到
所以
，
经济系统中存在的等价概率分布为(0.6,0.4)
2. 设经济系统中有2个时间分别为与。且仅有一风险资产股票A与一无风险资产。已知在时间，股票的价格;在时间个月以后，，股票A的价格有两种可能：，无风险利率。现在你买入基于该股票的一执行价格,有效期个月的1000份欧式看涨期权C。为抵御期权的风险，你应卖出一定数量的股票对冲风险。根据无套利原理，为对冲期权风险，你卖出的股票数量为（ ）
（1）500（2）600（3）800（4）1000
解：设为股价上涨的概率，，则执行价格,有效期个月的看涨期权C的二叉树模型为：
构造无风险资产组合
则股价上涨时，
即对冲系数，故对冲股票的总数量为：
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