最具投资价值医院的衡量：BHI投资评级.docxVIP

? ? ? ? ? 最具投资价值医院的衡量 BHI投资评级 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 医院投资 （一）非公立医院投资现状 最新统计显示，截至2017年6月，非公立医院机构数达17153家，占比超过57%，同比增加12%，从床位数、年诊疗人次、年入院人次等指标发现，非公立医院的服务能力正在日益提高（见表1）。医院投资已经成为大健康产业发展的热点之一。 表1 2013～2017非公立医院发展情况 年份 机构数（家） 机构数全国占比（%） 床位数（张） 床位数全国占比（%） 年诊疗人次（万人次） 年诊疗人次全国占比（%） 年入院人次（万人次） 年入院人次全国占比（%） 2013 11313 46 713216 16 28667.1 10 1692.3 12 2014 12546 49 835446 17 32465.4 11 1960.3 13 2015 14518 53 1034179 19 37120.5 12 2365.4 15 2016 16432 56 1233637 21 42184.3 13 2777.2 16 表1 2013～2017非公立医院发展情况 根据产业演进理论，非公立医院发展正处于初创期，集中度较低。随着产业发展步入规模化、集团化，为实现产业协同、提高市场控制能力、获取规模经济效益、降低经营成本等，横向和纵向并购活动将会加剧，并购规模也将会增大（见图1）。 图1 产业演进与并购 （二）医院投资价值评估 社会资本投资医疗服务领域将会大力推动医院的发展，医院投资是一个发现价值、创造价值、实现价值和分享价值的过程。在这个过程中，投资环境、市场潜力、医院竞争力、投后价值管理是尤为关键的价值评估因素。 1.投资环境 医院投资环境主要由政治环境、经济环境、社会环境和地理环境等四方面的内容构成。 政治环境包括政策法规、体制约束、政府关系等要素，各个地区自行出台了一些医院投资并购的医疗产业政策，要求各有不同，所以在投资医院前，需要了解当地政策，尤其是医院改制所涉及的国有资产、人事关系等核心问题。 经济环境决定了当地的医疗消费水平和支付能力。艾力彼研究显示，入围榜单的非公立医院集团从东部往西部呈现三层梯度分布，主要集中在经济发达的直辖市和省会城市。 社会环境包括人口情况、当地医疗卫生状况、生活习惯等要素。人口总量决定了当地医疗的服务体量，人口结构与疾病病种密切相关。 地理环境包括地理位置、交通情况等要素。根据病种的缓急程度决定了医院的服务半径。医院的地理位置、交通情况影响就医送达时间，是患者就诊的关键考虑因素。 2.市场潜力 市场潜力评估要素主要包括市场规模、竞争力格局和成长性，是医院投资决策的关键要素。市场规模是市场需求的测量目标，医院提供医疗服务的市场规模主要由病种、患者数量、患者来源等要素决定。 竞争格局是指市场经营主体进入市场的一种状态，主要表现为市场经营主体全部到位和所有市场经济经营主体之间的竞争，包括公立医院和非公立医院的能力对比。竞争格局和市场规模大小可能直接决定了对医院的投资规模。 成长性是衡量市场发展速度的重要指标，反映市场未来的发展状况。例如，大数据、互联互通、人工智能具有巨大的颠覆力量，智慧医疗的发展将推动中国医疗资源的重新布局和优化。 3.医院竞争力 医院自身的竞争力是医院在市场竞争中体现出来的综合能力。艾力彼以大数据为工具，构造科学完整的指标体系，对医院竞争力进行综合评价。艾力彼医院竞争力评价指标体系包括医疗技术与质量、服务水平、资源配置、运行效率、教学科研、变革创新等评价维度，各维度由相应的二级和三级指标组成。专科竞争力指标体系包括人才队伍、医疗质量、服务能力、疾病结构与患者来源、教学科研和配套建设等评价维度。 TOPSIS评价法是根据将有限个评价对象与理想化目标的接近程度进行计算的排序方法，对现有的对象进行相对优劣的评价。艾力彼采用加权TOPSIS综合评价法对医院竞争力进行定量分析，利用大数据对投资标的进行横向比较，以确定医院标的的竞争力。 4.投后价值管理 医院投资具有周期长的特点，医院标的主要吸引战略投资者，投资人须更加重视投后的价值管理，寻找价值创造的驱动因素，推动医院价值提升。按照信息经济学的观点，信息越是不对称，信誉和品牌就显得越发重要。所以，医院品牌价值应是医院投后价值管理的重要衡量指标，也是医院价值提升的最主要驱动因素。 英国的Interbrand公司1990年开始进行品牌资产评估研究，2001年起每年发布Best Global Brands。该公司对“最具价值”的定义主要集中在三点：该品牌的产品或服务的财务业绩状况、对于消费者购买决策的影响力以及在市场上有多大的竞争力。 二 BHI投资评级 （一）BHI的诞生 医院投资的技术门槛高