公司盈余信息_适应性学习与通货膨胀预期_孙坚强.pdfVIP

: 、 孙坚强等 公司盈余信息 适应性学习与通货膨胀预期 、 公司盈余信息 适应性学习与 通货膨胀预期* 孙坚强 赵允宁 蔡玉梅 : ， 内容提要 本文拓展构建增广信息的随机梯度适应性学习预期模型 从学习内容和学 习信念的直接视角探讨居民公众对公司盈余等微观信息和经济产出等宏观信息的认知及 ， 。 学习 以及这些信息对通胀预期形成的作用 以人民银行储户问卷调查的通胀预期为样 ， ， 。 本 采用卡尔曼滤波估计模型 并以滚动的样本外均方预测误差进行嵌套检验 实证发现 :(1) 、 ， 公众通胀预期形成过程中 认知 学习和使用了公司盈余信息 但学习内容存在选择 。 “ ” ， “ ” 差异 重视 实现盈余 性质的加总盈余增长信息 忽视 预测盈余 性质的加总意外盈余 ， 。 (2 ) 信息 信息可靠性和获取成本是可能原因 对货币政策和国际输入性因素信息重视 ， ， 程度和学习信念高于其他宏观信息 对货币供应和外汇变动信息的响应程度更高 且近期 。 ， 呈现扩大趋势 此外 尽管价格型货币政策的利率信息已经开始进入公众预期的学习信 息集， 。 但受重视程度仍远低于数量型政策的货币供应信息 : 关键词 通胀预期 适应性学习 公司盈余 意外盈余 、 一 引 言 ， 。 预期稳定对宏观经济平稳运行至关重要 预期的引导和管理往往是宏观调控的核心任务 “ ” 20 18 7 、20 18 12 20 19 7 。 稳预期 连续明确列入 年 月 年 月和 年 月中央经济工作会议的工作部署 、 ， ， 通胀预期作为生产和消费 储蓄和投资等经济决策的关键变量 具有自我实现的特征 影响甚至决 。 ， 。 ， 定了未来的商品价格和通货膨胀 因此 通胀预期长期备受关注 但是 通胀预期形成机制至今却 (Manski ，2004 ; ，20 18 ; ，20 14 ; 、 ， 仍然是悬而未决的世界经济难题 陈创练等 李新荣等 钟春平 田敏 20 15)。 ， : ， 经济主体预测未来通货膨胀和形成通胀预