因子选股系列研究和分析报告：存在于全市场范围内的稳健动量效应.pdfVIP

金融工程 存在于全市场范围内的稳健动量效应 —— 《因子选股系列研究之 七十八》 Table_BaseInfo 研究结论 报告发布日期 2021 年09 月02 日 ⚫ 传统的动量因子以过去一段时间股票的收益率作为因子值。改进后的动量 因子基于股票每日收益率的rank 排名，可以剔除异常股价波动的影响，从 而使得因子表现更稳健。具体计算方法参考 Chen, Tsung-Yu, et al. Rank, Sign, and Momentum.。 ⚫ MOM 因子在全市场范围内无效。RANK 因子在全市场范围内，不管是原 始值还是中性化，不管采用哪个考察期均有效，IC 均超过 0.02 ，ICIR 超 过0.6 ，最大回撤在20%左右，多空组合年化收益最高可达11%。 ⚫ MOM 因子在沪深300 中，存在一定的选股效果，但是在中证500 和中证 1000 中几乎无效。RANK 因子不同股票池中均有效。 ⚫ 两因子均在高机构持仓比的股票中表现更好。RANK 因子原始值在所有考 察期内，机构持股比最高的分组中IC 均在0.03 以上，ICIR 在0.7 以上， 中性化RANK 因子效果基本和原始值相同。 相关报告 ⚫ 全市场中RANK 因子的多空组合收益比MOM 因子更高，多空组合稳定性 “居中”和“离群”股的Alpha ：—— 《因 2021-08-15 专 更好，最大回撤明显降低。MOM 因子的收益主要由空头端贡献，多头端仅 子系列选股研究之七十七》 题 贡献1%-2%的正向收益。而RANK 因子的多头端收益更高。 基于委托订单数据的alpha 因子：——因子 2021-07-22 ⚫ RANK 和MOM 因子间存在63%相关性，和其他常见的大类因子相关性都 选股系列之七十六 报 不高。RANK 因子剔除MOM 因子后仍然有显著的选股效果，而相反MOM 移动大数据揭示的上市公司金融热度 2021-06-10 告 因子剔除RANK 因子后依然无选股效力，且IC 变为负。 适用 A 股不同股票池的统计风险模型：— 2021-06-03 — 《因子选股系列研究 之 七十五》 ⚫ 在行业内 （消费、医药、TMT、周期等）RANK 因子表现明显优于 MOM 神经网络日频alpha 模型初步实践：——因 2021-03-11