石油化工行业化工新材料专题系列分析报告：乙烯下游.pdfVIP

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2021-09-03 发布于广东
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石油化工行业化工新材料专题系列分析报告：乙烯下游.pdf

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[Table_MainInfo] 行业研究/化工/石油化工证券研究报告行业专题报告 2021 年09 月02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级优于大市维持乙烯下游——化工新材料专题系列二市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 石油化工海通综指 21.68% 16.29%  核心观点：中国石油和化学工业联合会《化工新材料行业“十四五”发展指南》 10.90% 提出，我国化工新材料行业力争到2025 年行业实现高端化和差异化，其中高端 5.51% 聚烯烃塑料、工程塑料及特种工程塑料均为重点发展的八大系列化工新材料类 0.13% 别。目前国内化工企业龙头积极布局新材料产品。本文系统梳理乙烯下游新材料， -5.26% 2020/8 2020/11 2021/2 2021/5 主要包括EVA 、POE、锂电隔膜、茂金属聚乙烯等。资料来源：海通证券研究所  聚乙烯为乙烯最大的下游产品，高端牌号进口依存度较高。2020 年，我国乙烯相关研究产量为 2160 万吨，下游产品包括聚乙烯（PE ）、乙二醇、环氧乙烯、苯乙烯、 [Table_ReportInfo] 聚氯乙烯等；其中，聚乙烯是乙烯最大的下游产品，2020 年占比61%。但目前《丙烯下游——化工新材料专题系列一》 2021.08.29 国内聚乙烯产品以中低端通用料为主，市场竞争激烈，高端牌号严重依赖进口。《7 月油价回升，乙烯-石脑油价差环比扩大6.4%》2021.08.16  EVA：光伏级需求快速增长。碳中和背景下，光伏行业快速发展，根据海优新材《OPEC 逐步放松减产——OPEC 月报 2020 年报援引的 CPIA 预测，预计未来5 年全球新增光伏装机规模将保持年均点评》2021.08.13 15%-20%的复合增长率，从而带动光伏级EVA 需求增长。而国内光伏级EVA 进口依存度高（2019 年约75% ），实现稳产周期较长，供给紧张有望支撑未来 1-2 年高景气。2020 年下半年以来，EVA 价格涨幅124%。  POE：双玻组件带来需求增量，期待国内技术突破。POE 是由乙烯和高碳α-烯烃（1-丁烯、1- 己烯、1-辛烯等）聚合而成的弹性体，2019 年国内消费45 万吨，其中68%用于汽车行业（保险杠、挡泥板、方向盘等）。我们预计随着光伏双玻组件、双面电池的大规模应用，POE 胶膜市占率有望进一步提升，为POE 带来增量需求。目前全球 POE 技术主要掌握在陶氏、埃克森美孚、日本三井化学、韩国LG 化学、SK 集团、沙比克六家海外企业手中，国内万华化学、京博石化、惠生工程、中石化