机械设备行业：华兴源创，国产平板检测装备翘楚，布局半导体检测打开成长空间-190403.pdfVIP

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2021-09-05 发布于上海
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机械设备行业：华兴源创，国产平板检测装备翘楚，布局半导体检测打开成长空间-190403.pdf

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行业报告 | 行业专题研究机械设备证券研究报告 2019 年04 月03 日投资评级华兴源创：国产平板检测装备翘楚，布局半导体检测打开成长空间行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市国内平板检测装备领先企业，财务报表扎实，积极布局半导体检测领域作者华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要产品邹润芳分析师为检测设备、检测治具等，广泛应用于LCD 与OLED 平板显示、集成电路、 SAC 执业证书编号：S1110517010004 汽车电子等行业，与苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI 等国际知名企业 zourunfang@ 保持长期良好的合作关系。此次发行股票募集资金主要用于平板显示生产基曾帅分析师地建设项目、半导体事业部建设项目以及补充流动资金，在保证平板显示检 SAC 执业证书编号：S1110517070006 测领域行业领先地位的基础上，积极开拓半导体检测领域，打开成长空间。 zengshuai@ 崔宇分析师公司财务报表扎实，盈利能力与现金流表现亮眼。2016-2018 年，公司营业 SAC 执业证书编号：S1110518060002 收入由5.16 亿增加至10.05 亿，CAGR 为39.56% ，归母净利润由1.8 亿增加 cuiyu@ 至2.43 亿，CAGR 为16.19% ，毛利率保持45%以上，净利率保持15%以上，朱晔联系人销售商品收到的现金与当期收入匹配程度较高，经营活动现金流连续为正。 zhuye@ 马慧芹联系人产能转移背景下行业快速增长，检测设备迎来国产化机遇 mahuiqin@ 全球 LCD 面板产能向大陆转移的趋势清晰，2017 年大陆 LCD 面板产能为行业走势图 3.61 亿片，占全球产能比例为46.4% ，居全球首位。同时全球OLED 保持快速增长，预计2022 年出货量将超过9 亿片，2017-2022 年CAGR 为14.2% ，机械设备沪深300 结构上柔性AMOLED 占比将显著提升。近几年中国OLED 产线密集投资， 0% 京东方、天马、维信诺等都开始量产 6 代柔性 AMOLED ，和辉光电、华星 -5% 光电也都有明确的产线量产计划。考虑到显示检测设备贯穿面板制造全程， -10% -15% 未来几年的密集投资势必对检测设备形成迫切需求。目前模组段检测设备国 -20% 产化程度高，格局相对稳定，主要有精测电子、华兴源创以及部分日韩企业。 -25% -30% 2017 年全球/中国半导体行业规模为 4122 亿美元/5411 亿人民币，同比增 -35% 2018-04 2018-08 2018-12 速为21.6%/24.80% 。中国大陆半导体行业