中国城投行业形势分析展望.docx

? ? ? ? ? 中国城投行业形势分析与展望 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 2015年中国城投行业发展背景 2015年中国城投行业的发展曲折与希望并存，这一切源于2014年10月“43号文”的出台。43号文明确指出：剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。这意味着从2015年开始，城投公司依靠政府信用融资发展的路径已难以为继。城投公司走到了发展的十字路口，市场化转型将成为公司未来发展的必然趋势。但是，一方面，由于规范的地方政府举债融资体制难以在短期内建立起来；另一方面，政府债务和城投公司的债务相互交织混合在一起，城投公司与地方政府这种“剪不断、理还乱”的关系短时间内还难以理清。因此，这种新老体制和运行机制的转换仍将持续，城投公司的转型道路必然经历波折，而2015年正是开启了中国城投行业这波转折的第一年。 （一）政策和资金引导着城投行业的发展方向 1.43号文指明了政府性债务管理的方向 2008年后，各级地方政府的债务问题持续加剧并不断发酵。以1994年分税制改革为起点，地方政府财权上交、事权下沉，其可支配财力越来越不足，出现了地方事权与支出责任越来越不对等的情况。在以政绩考核为导向的干部任用激励体系下，为实现“十五”“十一五”“十二五”关于地方城市建设发展的目标，几乎所有的地方政府都是“白手起家”搞建设。 尤其是在