chap7资本资产定价第3节CAPM.pptx

第7章 资本资产定价;第三节 资本资产定价模型 （Capital Asset Pricing Model ，CAPM）;一、CAPM模型的基本假设;一、CAPM模型的基本假设;马科维茨投资组合理论的缺陷;二、资本市场线 CML;2、允许无风险贷款下的投资组合 （1）投资于无风险资产A和单个风险资产B的情形 设：;该新组合p的预期收益率和标准差;该组合的预期收益率和标准差的关系为： ;图7-8;（2）投资于无风险资产A和风险资产组合B的情形 ;图7-9;图7-9*;图7-10;4.无风险贷款对投资组合选择的影响;;;（二）无风险借款对有效集的影响;（1）无风险借款并投资于一种风险资产的情形;图7-12;（2）无风险借款并投资于风险资产组合的情形;图7-13;无风险借款情形下的可行集;2、无风险借款对有效集的影响 ;;3、无风险借款对投资组合选择的影响;;;（三）引入无风险借贷后的可行集和有效集 ;在允许无风险借贷的情况下，有效集变成一条直线(AT)，该直线经过无风险资产A点并与马科维茨有效集相切。  图7—17 风险资产组合与无风险资产的新组合 ;;;引入无风险借贷后的有效集的确定步骤： ;;;如何根据自己的投资效用函数来进行最优的资产配置呢？;如何根据自己的投资效用函数来进行最优的资产配置呢？;;（四）市场组合;（四）市场组合;（五）资本市场线（CML_有效集）;图7-18 资本市场线;（六）分离定理;（六）分离定理;（六）分离定理;三、证券市场线（SML）;三、证券市场线（SML）;三、证券市场线（SML）;SML要点一：线性;SML要点二：亦适用于投资组合;SML要点三：与CML的区分;应用1：CAPM的一般表现形式;应用2：证券价值的高估与低估 ;;