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2018年橡胶经济运行分析及 2019年展望 2018年，天然橡胶全球产量增速略有下降，我国进口量同比出现下滑，供应 压力略有缓解；而下游消费形势堪忧，汽车产销增幅由正转负，重卡销量增幅较 前期明显收窄，中美贸易摩擦带来的负面影响更是雪上加霜。 2018年我国天然橡 胶市场平均价格同比下降 21.9%，2018 年年末比年初下降 10.1%。展望2019 年， 全球天然橡胶仍将处于产量高峰期，供应会持续增长。去库存仍是主要任务，国 内外汽车产销前景均不乐观，贸易摩擦仍存在不确定性。 2019年天然橡胶供需矛 盾仍将较为突出，市场行情继续偏空的可能性较大。 一、2018年天然橡胶市场回顾 （一）产量增速下降，进口同比下滑，供给压力明显缓解 产量方面，天然橡胶生产国协会（ANRPC）统计数据显示，2018年世界天然 橡胶（NR）产量为1396万吨，较2017年的 1335万吨增长4.6%，增速较上年同 期收窄2.3个百分点。其中，中国天然橡胶产量 83.7万吨，同比增长 2.4%，为 历年最高，占全球产量的 6%。此外，多数主要ANRPC 成员国产量仍呈现正增长， 其中，柬埔寨增长 13.9%，泰国增长9.4%，菲律宾增长8.7%，印度尼西亚增长4. 0%、越南增长0.5%。 目前来看，中国橡胶种植业主要集中在云南省及海南省，云南省天然橡胶种 植主要分布在版纳、普洱、临沧、红河、德宏、文山和保山等地区，在农垦的示 范带动下，云南省民营橡胶发展迅速，成长为全国第一大天然橡胶产区。 2018年 云南省天然橡胶产量约为 44.75 万吨，同比增长2.2%。2018年海南省天然橡胶产 量为33.91万吨，产量居全国第二位。近年来中国天然橡胶产量情况见图 1。 进口方面，2018年中国天然橡胶进口出现明显下滑。特别是 4月份以后，中 美摩擦严重影响天然橡胶下游轮胎行业的发展。中国天然橡胶产品进口也受到一 定的影响。据海关统计，2018年中国天然橡胶进口数量为 259.6 万吨，同比下降 7.1%；进口金额为36.1亿美元，同比下降 26.7%；2018年我国天然橡胶出口数量 为 1.3万吨，同比下降 17.9%；出口金额为 1989.9万美元，同比下降 35.2%。 库存方面，持续高位，压力沉重。首先，显性库存持续增长，包括上期所仓 库的橡胶库存、青岛保税区进口胶库存以及国储胶库存。上期所可交割的天然橡 胶库存9月底最高达 52.08万吨，为历年来最高值。青岛保税区橡胶总库存年内 最高达到 25.42 万吨。其次，天然橡胶市场还包括大量隐形库存。 2017年市场期 现价差较大，套利操作活跃，吸引大量天然橡胶进口。其中保税区外人民币混合 胶、华东地区越南胶以及云南地区标二胶等，均因套利盘操作构成了充裕的库存。 去库存节奏缓慢，令天然橡胶市场严重承压。 （二）经济下行叠加贸易摩擦，下游需求持续低迷 首先，2018年宏观层面总体偏空。一是，受美联储年内四次加息、美国对土 耳其制裁导致里拉暴跌、新兴市场危机爆发等因素影响，美元走强。年内人民币 汇率贬值，国内经济下行压力加大。二是，中美贸易摩擦愈演愈烈，严重损害两 国经济利益，对济造成一定的负面影响。三是，特朗普多次抨击美联储加息，导 致美股巨震，引抛售浪潮，全球资本市场避险情绪升温，国内股市、期市走势受 牵连。宏观格局不稳，天然橡胶市场价格受情绪影响连创新低。 其次，天然橡胶的下游行业，需求也无亮点。天然橡胶广泛用于交通运输、 医疗器材、科学实验、工业生产、国防军事和航空航天等领域，其中需求最大的 是轮胎制造业，约占天然橡胶消费总量的 65%，而轮胎用于配套汽车和重卡，以 及替换废旧轮胎。因此，轮胎开工率、汽车和重卡销量是反映天然橡胶市场需求 的重要指标。综合海关及国家统计局数据， 2018年我国天然橡胶表观消费量为 3 41.96 万吨，同比下降 4.9%。 轮胎行业方面，产量大幅下滑。2018年，国内轮胎产量为 8.16亿条，相比2 017年下降 1.1亿条，降幅达到 11.9%。国内车市销量下滑、轮胎行业去产能、海 外建厂分流国内市场以及贸易摩擦导致主要市场出口受阻等，都是产量下降的原 因。长期来看，轮胎生产的峰值已经过去，虽然总量依然很高，但不会再现以往 的高速增长。除了汽车生产增速放缓以外，贸易摩擦的不确定性也令轮胎生产前 景堪忧。 汽车行业方面，形势也不乐观。 2018年是 1990年以来销量首次呈现负增长 的年份。造成国