软件及服务行业市场前景及投资研究报告系列之IaaS篇：拨云见日.pdfVIP

CICC 中金公司 证券研究报告2021.09.09 云兴霞蔚系列之IaaS篇：拨云见日，极往 知来 纵轴：相对值(%) 观点聚焦 沪深300 中金软件及服务 投资建议 囡 － 回 － 数字经济时代，上云成为各行各业数字化转型的基础。云计算 集约了算力， 匮i 结合大数据、人工智能、物联网新技术，为传统行业的发展赋能。IaaS层 回 作为云计算的底座，利用虚拟化技术，将底层 资源整合，为上层PaaS、 豆 － Saas应用对网络、服务器硬件 源的调度与管理提供便利性与灵活性。我 资 四 们认为 ，全球公有云市场份额将 进 — 步向亚马逊AWS、微软Azure等头部 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 厂商集中，中国市场格局的演进也将符合这— 趋势；另 — 方面，我们看好国 内行业云市场在产业互联网演进中面旧的广阔机遇。 E 理由 1:: :: :: 202:: :�22E 纵向拓展，穷实底层基础，向上延伸版图。 IaaS层主要包 含计算 、存 储、 金山云US 跑嬴行业 46.00 N.M. N.M 网络等基础产品，为客户提供灵活的存算 资源获取。底层基础 设施强调的稳 中金一级行业：和技 定 性、易用性需要前期大噩资本、资源的投入，从而构建规模壁垒。基础资 源与服务是云厂商向 上层PaaS、SaaS 拓展的基石， 国 内公有云市场逐步进 资耜来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部 入平台期，基础产品趋于同质化 ，为 提升用户粘性 、构建差异化优势，云厂 商开始向PaaS层包括容器、数据库等领域布局 ，扩张业务版图。 更多诈者及其性信宦请尸心艾未披窍页 横向布局，挖掘用户核心需求，云服务呈现多样性。云厂商在竞争与发展 的过程中，需要适应日益变化的客户需求，才能在激烈的竞争中脱颖而出。 随着B端用户 开启数字化转型 ，与用户业务层更加紧密结合、提供定制化 解决方案和服务的行业云成为 了焦点，行业云的主要形式包括私有云和混合 云 。私有云可以满足客户对于数据安全性的要求；混合云结合了公有云灵活 与私有云安全的 优点，成为新的发展趋势。横向演变使得公有云的技术、商 业模式都得到更进— 步拓展，也是云厂商破局的必由之路。 技术、规模壁垒之上，生态与服务是制胜点。IaaS的主要壁垒在千规模效 应和技术积累，当巨头厂商构建了自身基千资源的护城河后， 生态与服务更 显重要。我们认为，未来云的决胜因素在千生态圈的建设，培育用户的认知 加快下游上云的渗透、在存量渗透率的基础上增强用户粘 性，提供高质量的 服务 ，才能构建扎实的竞争壁垒。