扬帆起航，寻金大海之航运港口业投资策略.pptxVIP

扬帆起航，寻金大海 2007年度航运港口业投资策略;主要内容;;06年航运港口股市场表现—稍逊于天相流通指数;06年主要港口航运股市场表现;06下半年干散货运输市场景气回升驱动中远航运;;天津港—“滨海新区概念”、集团资产注入 双重题材刺激;上港集箱—资产注入提升估值 ;航运业—机会与风险并存;世界经济持续高增长，行业外部环境良好;全球油轮运输市场回顾 —06年呈前高后低走势;全球油轮运输市场—需求增速放缓;全球油轮运输市场—07年供给压力加剧;08年-10年单壳油轮退出，运力供给大幅减缓;;“国油国运战略”将带来远洋油轮运力年需求增速20%以上 ;国内船东将分享中国进口原油运输市场的盛宴;全球干散货运输市场回顾—06年呈前低后高走势;全球干散货运输市场—07年将景气回升; 07中国铁矿石进口—— 影响全球干散货海运量增长的关键因素;全球散货船运力供给持续放缓;展望—07年全球干散货运输市场景气回升;06年燃料油价格价格同比上涨20%左右;数据来源：路透社;07年航运业三大投资机会;航运业投资策略：增持;战略性增持港口股—成长兼顾稳定;驱动因素一：外贸稳定增长，港口外部环境良好; 07年外贸增速将放缓，从绝对量上看，外贸年15%的增速对于港口行业仍然具有强劲的支撑作用。;;06年1-10月主要港口货物吞吐量情况（万吨）;集装箱吞吐量方面： 环渤海湾地区，天津港吞吐量增长速度最快； 长江三角洲地区，宁波舟山港吞吐量增长最快；上海港06年增速放缓。 珠三角地区，广州港集装箱吞吐量快速增长；深圳港增速放缓。;天津港口：天津港股份06年市场份额提高。 深圳港口：赤湾港航股份有限公司装卸的集装箱增速最快。 ;因素二：估值偏低，具有较大上升空间;中国港口—地位提升估值;香港港口公司估值水平高于国内港口公司 ;主要香港上市港口公司06涨幅25%—50% ;上海港务集团整体上市提高行业估值水平 ;部分优质港口公司价值低估;盐田港： 盐田三期和扩建工程是否能够进入到股份公司将决定公司未来成长性。从长远的眼光来看，盐田港将完成集团资产整体上市。 公司的估值水平比较低，06年动态PE只有15倍左右，我们给予增持评级。 ;营口港： 目前公司处于高速成长阶段，是所有港口上市公司中业绩增长最快的。 集团公司支持上市公司发展，未来会将优质资产逐步注入上市公司。 考虑到公司的高成长性和较低的估值水平，我们给予公司增持评级。 ;深赤湾： 公司未来四年开发麻涌港区散杂货泊位，转移一半的散杂货业务至麻涌港区，增加赤湾港区100万TEU集装箱吞吐能力，拓展散杂货业务发展空间。 大铲湾07年下半年的投产，招商局西部港区资产整合迫在眉睫，深赤湾有望在整合中获得新的发展机遇。 鉴于其过低的定价和未来的发展前景，维持“增持”的投资建议。 ;谢 谢！