从小米生态链看物联网投资机遇.pdf

行业深度研究 过去的三十年，是互联网得到极大发展的三十年。伴随着互联网的萌芽、发展、 繁荣，诞生了一批伟大的互联网公司。截至 2020 年底，全球市值最大的前十 家公司有七家是互联网公司，分别是美国的GAFAM 和中国的阿里、腾讯。 随着全球物的连接数超越人的连接数，物联网正在成为跨行业、跨国别的新一 代商业基础设施，有望成为 ICT 领域未来三十年最大的投资机遇。 亿物互联时代，产业结构、商业模式都将发生巨大的变化。行业数字化后传统 行业边界消失，从规模为王到数据为王，物联网领域的竞争将更多体现为生态 圈与生态圈的竞争。 图表 1：物联网全景图 来源：GSMA ，国金证券研究所 小米被认为是全球第一个拿到了物联网入场券的公司，是未来最有希望成长为 物联网领域生态构建者的企业之一。深刻理解、分析小米及雷军系资本在物联 网领域的投资与生态布局，有助于我们更好的把握正在到来的亿物互联大时代 投资机遇。 通过产业链调研及对行业的深入研究，从生态构建者的视角出发，我们总结了 构建生态的三要素：1 ）用户；2 ）长板；3 ）控制点。接下来我们对小米重点 布局的场景也会从这三要素进行分析。 1 ）用户价值是构建生态的基础：平台/生态型企业需要向合作伙伴提供技术支 持，同时整合资源向客户需求进行对接，由行业竞争者向赋能转变，最终实现 从生态中获益。企业的用户规模/价值是决定能否吸引合作伙伴入驻的基础。 2 ）长板是企业立足行业的核心能力：个体企业通过行业竞争最终建立起自己的 竞争壁垒，过程中需要具备许多优势。我们认为，长板是企业树立壁垒的核心 优势，是其能否在竞争中胜出的关键所在。 3 ）控制点是企业与用户及生态伙伴的交互口，提供客户价值或使能合作伙伴。 我们认为，控制点是生态构建者与客户或伙伴产生交互的入口，是企业竞争优 势的最终体现。对客户产生使用价值，对合作伙伴进行赋能和资源整合，具体 的表现形式可以是平台、产品、渠道等，企业在控制点中往往掌握规则制定的 主动权。生态构建的越完善，企业的控制点越多。 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业深度研究 1 哑铃型布局，从供应链、产业链到场景链 “五年投资100 家生态企业”，雷军当年的豪言壮语不仅兑现了，还超额完成。 根据小米集团 21Q2 财报显示，小米当前投资生态链企业超330 家，账面价值 579 亿元，同比增长57.3%。 2021