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评估中型贷款企业“综合”还款来源方法 商业银行信贷经营， 一定要时刻关注贷款企业能不能够还上银行的钱？这就是底线意识和逆向 思维。概括地讲，商业银行评估一笔企业贷款安全与否，主要是基于两个方面的考虑：第一、 贷款企业的还款意愿如何？第二、贷款企业的还款能力怎样？商业银行分析企业的还款能力， 就必须高度重视贷款企业的还款来源问题，即贷款到期以后，企业拿什么来还银行的贷款？针 对中型贷款企业，商业银行应当细化企业的还款来源，树立一种“综合”还款来源的理念，全 方位地剖析企业的还款资金来源。那么，商业银行如何充分认识和科学评估中型贷款企业的综 合还款来源呢？ “综合”还款来源：贷款企业还款来源的细分化 （一）从“传统”走向“综合”的贷款企 业还款来源 传统上，我们通常将贷款企业客户的还款来源分为第一还款来源和第二还款来源。前者是指企 业正常经营活动而产生的还款来源，是为内生还款来源，后者是指追索授信担保人或处置授信 担保物所带来的还款来源，是为外生还款来源。这两种还款来源可细分为以下几个方面，以利 于具体研究企业的还款能力： 第一还款来源： 借款人经营或销售使用银行授信取得的资本品或商品所得到的直接现金流入。 如客户运营一个用固定资产贷款形成的工厂所产生的经营活动现金净流入， 或商业客户销售适 用银行短期贷款购买的商品所产生的经营活动现金流入。 第二还款来源： 借款人经营或销售使用银行授信购买的资本品或商品之外、其它经营所得的经 营活动现金净流入，也就是常说的综合经营收入，着眼的是企业正常运作过程中所产生的还款 来源。 第三还款来源： 变卖企业资产所获得的现金净流入，包括存货、生产设备或一个投资项目，也 包括企业持有的债券或股票。 第四还款来源： 保证人代偿或处置保证人提供用以担保的资产所获得的现金净流入。 第五还款来源： 来自企业外部的资金支持，包括股东增资、关联方资金投入、政府补贴或救助 资金投入。 第六还款来源： 在其他银行或其他渠道再融资。在现实生活中，企业和银行都在一个开放的系 统中运作，不同银行有不同的风险偏好，在满足一定条件的前提下，他行甚至非银行金融机构 的再融资可成为还款来源。 （二）如何理解综合还款来源之间的关系？ 如图所示，上述六种还款来源，既相互联系、彼此依赖，又有各自特点，共同构成企业的综合 还款来源。第一、第二和第三还款来源属于内生还款来源，其基础是企业经营运作的持续稳定 性和企业资产质量；第四至第六还款来源可视为外生还款来源，但与企业基本面（经营稳定性 和资产质量）有着千丝万缕的关系：企业资产质量决定了第三还款来源中企业资产抵质押担保 的保障程度；第五还款来源实际取决于企业基本面状况；第六还款来源很大程度上依赖于第一 至第五还款来源的充足程度，并取决于不同金融机构风险评估能力和风险偏好的差异。因此， 企业的综合还款来源可视为含有以下重要变量的函数：经营活动的稳定性和持续性、企业自身 资产构成和质量、外部资源支持、所在地域的金融生态环境。对其的分析可按以下顺序展开： 第一、以企业经营稳定持续性为基础， 评估依靠企业正常经营活动现金流可承受的外部负债额。 第二、评估企业所拥有资产的市场价值和变现能力，估算在模拟清算情景下资产的变现额，得 出企业资产的承债额。 第三、评估保证人的代偿能力、代偿意愿和实际代偿额，评估其可能提供的抵质押品的市场变 现价值。 第四、在综合还款来源的基础上，考虑股东、关联方、政府、当地融资环境等外部因素，推算 获得外部支持及他行再融资的可能性、以及实际支持力度。 在中型企业的授信审查和审批中，应结合中型企业的运作特点和风险特征，从定性和定量两方 面，各有侧重地针对上述六种还款来源进行评估。相较于大型企业，中型企业不易取得政府补 贴，其股东实力有限，也难获得增量资本的投入。因此，评估重点在于内生还款来源和授信担 保条件。 第一还款来源评估：项目融资和贸易融资的还款来源分析 在信贷实践中，严格意义上的第一还款来源主要存在于项目融资和贸易融资上。前者如房地产 开发商申请开发贷款开发建设一个楼盘， 售卖该楼盘得到的现金流入就是该笔房地产开发贷款 的第一还款来源。后者如进出口公司申请一笔打包贷款收购一批产品出口，该批产品的出口收 汇所得就是该笔流动资金贷款的第一还款来源。 项目融资的还