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第二篇 实业投资;第二篇 实业投资;第6章 实业投资概述;6.1实业投资的概念及特点;特点： （1）实业投资能形成生产能力 实业投资总是和固定资产的再生产联系在一起，换言之，实业投资是固定资产的再生产方式，具有周期性和经常性的特定。 （2）形式上以项目为载体 实业投资最终要落实到具体项目上。一般情况下，必须对投资项目的影响因素进行详细的分析，在此基础上对项目进行评估。;（3）具有战略意义 ?必须服从整个国民经济长远发展和全局的战略要求，如低碳经济影响 ?要与产业和地区发展的要求相一致 ?服从于企业发展战略的要求;6.2 实业投资的分类;按照投资所形成的资产的形态来划分，分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资。;按投资形成的生产能力的功能划分，可以分为净投资与重置投资。 重置投资，是指为补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产，它有两种基本形式： 为补偿固定资产有形损耗而进行的重置投资 为补偿固定资产无形损耗而进行的重置投资 净投资是指增加资本存量的投资。 ;兼并与收购投资;收购 用现金购买资产。是指收购公司使用现款购买目标公资产，以实现对目标公司的控制。 用现金购买股票。是指收购公司以现金购买目标公司股票，以实现对目标公司的控制。 用股票购买资产。是指收购公司向目标公司发行收购公司自己的股票，以交换目标公司的资产。; 用股票交换股票。一般是收购公司可直向目标公司的股东发行股票，以交换目标公司的股票。通常来说，至少要到收购公司能控制目标公司所需的足够多的股票。 用资产收购股份或资产。收购公司使用资产购买目标公司的资产或股票，以实现对目标公司的控制。 ;案例：AOL收购时代华纳之后的阴云 ;6.3 实业投资环境;第7章 产业投资过程;7.1产业投资的运动过程;产业投资的运动过程;产业投资的运动过程;产业投资的运动过程;三个阶段的关系 ;7.2产业投资的市场分析;市场分析的意义;市场空隙的主要制约因素;市场空隙的主要制约因素;市场空隙的主要制约因素;市场分析的方法;7.3投资经济效益的评价方法;7.4产业投资风险的分析方法;产业投资风险的来源及其类型 系统性风险和非系统性风险 系统性风险是指引起所有投资的收益都发生变动的风险。 非系统性风险是指仅引起单项投资的收益发生变动的风险。 外生性风险和内生性风险 外生??风险是指由企业外部因素产生的风险。 内生性风险是企业内部因素产生的风险。 各种风险之间的关系 外生性风险包括所有的系统性风险和部分非系统性风险；内生风险都是非系统风险。 ;处理产业投资风险的方法;处理产业投资风险的方法;处理产业投资风险的方法;第8章 创业投资管理;创业投资作为一种自投的行为;创业投资作为一种他投的行为;8.1 创业投资概述;创业投资的特点 ?增值服务 创业投资不仅对风险企业投入资金，而且还向企业提供包括发展战略、市场营销、企业管理、资本运作等各方面的策划、咨询、中介等服务，使被投企业得以快速发展和壮大，从而提升其价值，为创业投资成功地增值撤出创造条件，这就是创业投资的增值服务。 ?对投资对象的选择 创业投资不仅是高科技投资，突出高科技，而且是创新投资，突出创新。对投资对象，不仅要求科技含量高，而且要求创新性强，能够创造新产品或新服务，开辟新市场。创业投资机制涵盖金融创新、技术创新和管理创新，是个完整的创新资本化的过程。; ?阶段性和循环性 根据风险企业成长过程的不同阶段相应地把总投资资金分几次投入，上一发展阶段目标的实现成为下一阶段资金投入的前提。一旦创业投资成功，在企业上市或成长时以出售股权的方式撤出变现，收回资本获取高额利润。将增值后的资本再投入到其他风险项目，如此循环往复，实现投资资本的快速扩张。 ?高收益和高风险并存 创业投资平均回报率高于30%，一旦投资成功，其回报率有时高达10倍以上，远远超过了金融市场平均回报率。创业投资失败率极高。在创业投资行业中，成功率一般不到20%，完全失败的比率在20%以上，另外60%左右不超过市场平均回报率。 ;?长期投资，资本流动性较小 从创业投资投入到企业盈利直至风险企业上市，再经过一段股权持有期，投资者才可以变现投资，收回资本，获得资本增值收益。一般从投资一个项目到收回投资需要3-7年甚至10年，在这段时期内，由于投入资金变现退出困难，因而资本流动性较差。 ?权益性投资 风险企业拥有的宝贵财产通常为智慧与技术，难以以传统方式进行融资。创业投资正好弥补了这一资金缺口。通常以权益资本或准权益资本的方式注入资金，从而使企业得以安心长期发展。 ;8.2创业投资作用;为什么要引入