第5章风险与不确定性分析定稿.pptxVIP

第九章 风险与不确定性分析;第一节 概述;投资 目标;项目投资风险类别; 风险来自各个方面;辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律； 预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、经济上的可靠性； 为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。 ;概述;第一节 盈亏平衡分析;生产成本与产量关系可分为三类：;一、线性盈亏平衡分析;盈亏平衡分析的几点假设：; ;一、线性盈亏平衡分析;一、线性盈亏平衡分析;一、线性盈亏平衡分析;一、线性盈亏平衡分析;某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产量呈线性关系。请进行盈亏平衡分析。;一、线性盈亏平衡分析;二、非线性盈亏平衡分析 ;;;三、互斥方案的盈亏平衡分析;三、互斥方案的盈亏平衡分析;设定多个（比如两个）的经济效果都受到某个不确定性因素 x 的影响； 选定一个经济效果指标E（比如总成本、NPV），其是以 x 为自变量的函数即 ； 通过方程 求得临界值； 决定方案的取舍。;三、互斥方案的盈亏平衡分析 ;三、互斥方案的盈亏平衡分析; 生产某种产品有两种方案：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。 ;三、互斥方案的盈亏平衡分析;;讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小;讨论：固定成本占总成本比例对项目风险的影响;固定成本占总成本比例对项目风险的影响 （续）;求出被比选方案的经济效果指标E（比如总成本、NPV）对不确定因素 x 的函数形式，即 ； 令 ，求解该方程，计算优劣平衡的临界值； 决定方案的取舍。 ;优劣平衡分析（续1）;; 生产某产品有两种方案A和B：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。 ;盈亏平衡分析的缺点;第三节 敏感性分析;所谓敏感性分析，是指通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的经济效果评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。若某个不确定性因素的小幅度变化就导致经济效果的较大变动，则其为敏感性因素。;敏感性分析的目的;二、敏感性分析的一般步骤;确定分析指标;选定不确定性因素;对一般工业项目来说，敏感性因素可以考虑从下列因素中选定，并根据实际确定其变化范围。;计算因素变动对分析指标的影响幅度;确定敏感因素;相对测定法 设定要分析的不确定性因素均从确定性分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各因素变动的敏感程度。;绝对测定法 设定各因素均向对方案不利的方向变动，并取其有可能出现的对方案最不利的数值，据此计算方案的经济效果指标，看其是否可达到使方案无法被接受的程度。如果某因素可能出现的最不利数值能使方案变得不可接受，则表明该因素是方案的敏感因素。;综合评价，比选方案;三、敏感性分析的方法;某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。;单因素敏感性分析;单因素敏感性分析;单因素敏感性分析;单因素敏感性分析;单因素敏感性分析;变动率＋;单因素敏感性分析;⑻综合评价;⑴确定性分析;投资(K)变动 x ：; 分别对x、y、z的不同取值，计算方案的NPV，结果见下表。;单因素敏感性分析举例（续4）;解析法（线性函数分析）;综合评价;三、敏感性分析的方法;多因素敏感性分析;多因素敏感性分析;第三节 风险分析;1、风险的概念;2、风险的分类;3、工程项目风险的主要来源;4、风险管理的步骤;二、风险识别;二、风险识别;二、风险识别;三、风险估计;2.概率分析的步骤 ;3.期望值计算的一般公式 ;;4.期望值的计算步骤 ;;;5.概率分析法的具体应用 ;;;二、投资方案的概率分析;;;;;四、风险评价;五、风险决策;五、风险决策;五、风险决策;五、风险决策;五、风险决策;根据期望值决策方案;根据期望值决策方案;根据