证券投资概述课件.pptVIP

财务管理 * 财务管理 * 例题—证券投资估价 证券价值，或者经济价值或者理论价值 证券投资未来现金流量的现值。 现值计算方法？？？ 因此，不管是什么类型的证券只要抓住这一点就可以了！！！ 财务管理 * 例4-6 甲企业拟购入面值为1000元的5年期公司债券。该债券票面年利率5%，每年末付息一次，面值在5年后到期时全额收回。如果要求的投资报酬率为3%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？ 分析—购买价格不应该超过该债券的价值。因此，应该决策的基础是对该债券进行估价。 财务管理 * 财务管理 * 例4-7 甲企业拟购入面值为1000元的5年期公司债券。该债券票面年利率5%，每半年付息一次，面值在5年后到期时全额收回。如果要求的投资报酬率为6%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？ 分析—每半年付息一次意味着复利期间由5期增加到10期，利率减半。 财务管理 * 财务管理 * 例4-10 企业拟购入面值为1000元债券。该债券期限为5年，尚有3年到期，到期按面值偿还。如果资金成本率为10%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？ 分析—3年后， 1000元的现值是多少？ 财务管理 * 财务管理 * 例4-9 企业拟购入面值为1000元债券。该债券期限为3年，票面利率为5%，到期一次还本付息，利息按单利计算。如果资金成本率为10%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？ 分析—到期利息为：1000*5%*3 财务管理 * 财务管理 * 例4-8 企业拟购入面值为1000元债券。该债券期限为3年，票面利率为5%，到期一次还本付息，利息按复利计算。如果资金成本率为10%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？ 如何计算？？？ 财务管理 * 财务管理 * 例4-12 企业拟购买甲公司股票，该股票目前市价为14.5元，预计第1年年末每股股利为0.45元，第2年年末每股股利为0.50元。第2年年末出售该股票，预计股价为17.8元。该企业目标投资报酬率为12%，问该股票是否值得投资。 财务管理 * 财务管理 * 例4-13 A企业拟购买B公司股票， B公司股票上年每股股利为0.8元，预计以后每年将以6%的增长率增长。A企业目标投资报酬率为10%， A企业是否愿意购买B公司的股票。 分析—股利固定增长g(6%),基期股利为0.8。 财务管理 * 财务管理 * D0 was $2.00 and g is a constant 6%. Find the expected dividends for the next 3 years, and their PVs. ks = 13%. 0 1 2.2472 2 2.3820 3 g=6% 4 1.8761 1.7599 1.6508 D0=2.00 13% 2.12 财务管理 * 非固定成长股票的价值 ABC公司，贴现率R=15%，未来三年G=20%，以后G=12%，D0=2元 年限 Dt 15%现值系数 股利现值 1 2*1.2=2.4 0.870 2.088 2 2.4*1.2=2.88 0.756 2.177 3 2.88*1.2=3.46 0.658 2.274 第三年末：P3=D4/（R-g）=3.456*1.12/（0.15-0.12）=129 总价值：PV=2.088+2.177+2.274+129.02*0.658=91 财务管理 * Nonconstant growth followed by constant growth: 0 2.3009 2.6470 3.0453 46.1135 1 2 3 4 ks=13% 54.1067 = P0 g = 30% g = 30% g = 30% g = 6% D0 = 2.00 2.60 3.38 4.394 4.6576 ^ 财务管理 * 资本预算与证券估价的相似性 首先，项目的初始成本投入要确定；这好比支付股票和债券的购买价格。 决策者要估计项目未来的现金流，包括项目期末的残值流入；这类似于证券未来的股利或利息流入，残值类似于证券的到期价格。 每期现金流的风险要估计，需要获得其概率分布。 贴现率的估计 财务管理 * 项目和证券的现值估价思路是一致的。 项目和证券投资的取舍标准是一致的。 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。*** 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。**** 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。***** 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。**** 13、志不立，天下无可成之事。***** 14、Thank you very much for t