高级财务管理重点.docxVIP

高级财务管理重点 高级财务管理重点 高级财务管理重点 . 第一章 一、 财务管理假设的组成 理财主体假设： 这一假设将一个主体的理财活动同其他一个主体的理财活动划分开来，所以能判断企业的经营业绩和财务情况。 连续经营假设：这是指企业能够连续存在并且执行其预计的经济活动。它明确了财务管理工作的时间范围。 有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。这个假设是指财务管理所依照的资本市场是健全有效的。 资本增值假设：是指经过财务管理人员的合理营运，资本的价值是不断增加的。 理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，由于他们的理财行为也是理性的。 第二章 一、1. 并购：是指在市场系统的作用下， 企业为了获取其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 2. 并购的 形式 ：控股合并、吸取合并、新设合并 控股合并 ：收买企业在并购中获取被收买企业的控制权， 被收买企业在并购后仍保 持其独立法人的资格并连续经营。 吸取合并 ：收买企业经过并购获取被收买企业的所有财富， 并购后注销被收买企业 的法人资格。 新设合并 ：参加并购的各方在并购此后法人资格均被注销， 重新注册成为一家新的 企业。 二、并购的种类 1、依照双方所处的行业划分： 横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。能有效的节约成本。 纵向并购：从事同类产品不同样样产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原资料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。 混杂并购：指的是与企业的原资料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。 2、依照并购的程序划分： 好意并购：是指并购企业与被并购企业经过友好协议确定并购诸项事宜的并购。非好意并购：是指当友好协议碰到拒绝时，并购方不论被并购方的意愿逼迫推行并 购的并购。 3、依照支付方式划分 ：现金支付、股票换取财富、肩负债务换取财富 三、并购的动因 1. 获取规模经济优势 ：经过横向并购能够将生产资源和要素迅速的集中起来， 进而减少生产过程中的成本，进而获取规模经济。 降低交易开支 ：经过纵向并购， 企业能够将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系，进而大大降低交易开支。 多元化经营战略 ：能使企业迅速的进入到另一个行业，实现企业多元化经营。四、并购效应 并购正效应：（ 1）效率效应理论（ 2）经营共同理论（ 3）多元化优势效应理论（ 4）财务共同效应理论（ 5）战略调整理论（ 6）价值低估理论（ 7）信息理论 并购零效应：向目标企业出价过高，也许投资自己没有意义仍坚持投资 并购的负效应： （ 1）管理主义（ 2）自由现金流量假说 . . 五、并购过程 ：第一阶段（ 1）发现目标企业（ 2）审查目标企业（ 3）讨论目标企业 第二阶段（ 1）评估企业价值（ 2）选择支付方式（ 3）资本筹集 第三阶段：（ 1）签约谈判（ 2）企业整合 第三章 一、目标企业的选择 ：发现目标企业 审查目标企业 讨论目标企业 1、发现目标企业： （ 1）依赖企业自己的能力去搜寻（ 2）经过金融中介的能力去搜寻 2、审查目标企业： （ 1）对目标企业动机的审查：企业经营不善、需要投入另一个新的 行业、现有股东不满企业管理等原因（ 2）对企业法律文件等的审查：审查目标企业的产业 可否切合国家规定、 认识目标企业财富的所有权、 使用权以及相关财富的租借情况。 （ 3）审 查目标企业的业务可否与本企业业务交融（ 4）对目标企业财务情况的审查，审查目标企业 的偿债能力、盈利能力、营运能力（ 5）对目标企业风险的审查：市场审查、投资风险、经 营风险 3、讨论目标企业： 1. （ 1）确定目标企业的价值可否被低估（ 2）确定目标企业的合理 价值（ 3）并购整合的重要手段 2. 估价的难题：（ 1）并购企业的价值其实不是整体的单个价值 的简单相加， 而是表现出整体大于个体价值的加总。 （ 2）对于能够预计现金流量的企业能够 经过计算其未来现金流量的现值来计算其价值， 但对于很长一段时间内都没有现金流量的企 业来说，预计价值是困难的（ 3）对于并购效应的估价也是一个难题。 第四章 一、并购上市企业的方式 1、要约收买：要约收买是指收买人向被收买的企业发出收买的通知，待被收买上市公 司确认后，方可推行收买行为。当拥有目标企业 30%的股份后要连续增持则应该进行要约收 购 2、协议收买：协议收买是指依照法律、行政法规的规定同被收买企业的股票拥有人以协议方式进行股权转让的收买。 3、间接收买： 指收买人经过股权收买或投资关系、协议、其他安排等方式 , 获取上市公 司的母企业或控股股东的控制权 , 进而间接控制上市企业的收买行为。 4、一般收买：是指收买人拥有一个上市企业已刊行的股份达到 5%，要连续增持目标