第12章开放经济下的货币理论与政策演示文稿.pptxVIP

第12章 开放经济的货币理论与政策 ;12.1 汇率决定理论 ;12.1.1 传统汇率决定理论 ;1．购买力平价理论 ;具体地说，假定有一组商品，在英国购买时需要1英镑，在美国购买则需要2美元，两国购买力之比为2：1，那么这两种货币的汇率就是1：2。根据购买力平价说，均衡汇率等于两国物价水平的比率，其计算公式如下： R= Pa / Pb 在这个公式中，R表示英美两国间的汇率，Pa和Pb分别表示它们双方的物价水平，如果美国的物价水平比英国高一倍，则均衡汇率为1英镑等于2美元，这个均衡汇率就是购买力平价。购买力平价理论假定各国实行自由贸易，当国际价格（即不同货币的相对购买力）保持稳定时，国际收支就趋于平衡。卡塞尔根据两国物价水平求得均衡汇率的理论，就是绝对购买力平价说。 ;相对购买力平价说则把汇率的升降归于物价或货币购买力的变动。就是说，在一定时期内，汇率的变化要与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例，就是要剔除两国物价水平变动对汇率的影响。具体地说，假定某年甲国物价指数由100上升到320，乙国物价指数由100上升到240，于是新的汇率水平将等于旧汇率乘上两国物价指数的比率，即变成原来的3/4（240/320），其计算公式为： ;其中R1为新平价，R0为旧平价，上标0和1分别表示基期和报告期有关指标，根据这个公式得出的是相对购买力平价。因为它充分考虑物价指数变动对汇率的影响，它以购买力平价为轴心，汇率随物价涨跌而变动，如果其他因素不变，除货币贬值外，该汇率也将保持不变。从理论上讲，在物价发生剧烈波动的时期，以购买力平价为确定汇率的基础，基本上能够反映两国货币的供求关系和相对购买力变化的实际。 ;J;在美元对英镑的条件下，英镑的需求曲线向右下方倾斜，英镑的美元价格下降，英镑的需求才会增加。美元的供给曲线向后弯曲，表明美元的英镑价格上升超过一定的限度，美元的供给反而减少。因为英镑的汇率高，就是美元的汇率低，所以英镑需求曲线的上半部分，对应美元供给曲线下半部分，英镑贬值就是美元升值。英镑在弹性较大的需求曲线的上半区域贬值，对英镑需求的增加幅度大于英镑汇率下跌的幅度，对英镑需求的增加就是英国商品出口的增加，也就是对美国商品需求的减少。 同时，对英镑需求量的增加就是美元供给量的相应增加，所以在美元供给曲线的下半部分，随着英镑汇率下跌和美元汇率上升，美元供给量逐渐增加。到了英镑需求曲线弹性较小的下半部分，英镑汇率的下跌带动英镑需求增加越来越慢，就是英国商品出口相对汇率下跌趋缓，对美国商品需求增加速度相应加快。对英国商品需求减少就是美元供给相应减少，所以美元供给曲线进入向后弯曲的区域。 ;按照购买力平价理论均衡汇率的决定，如图12.2所表示，在A币与B币之比为1：12时，用B币表示的A国商品价格偏高，B国人不愿意用B币购买A国商品，但是，用A币表示的B国商品便宜，A国人愿意用A币购买B国商品，A币供给增加，需求减少，此时发生A币支付赤字。在A 币与B币之比为1：4的时候，情况正好反过来，A币的需求增加，供给减少，A币支付盈余。只有在A币与B币之比为1：8时，A币与B币供求均衡，此时，两种货币的购买力也实现了均衡。 ;O;如果其他因素引起对A国或B国商品需求的相对变化，A币的供给或需求曲线就会移动，均衡汇率将相应上升或下降。譬如，A国发生通货膨胀，而A、B两国的货币汇率还没有发生变化，那就是B国商品相对便宜。这就导致对B国商品需求增加和对A国商品需求减少，进而对A国货币需求减少，D曲线向左下方移动。同时，对B国商品需求增加，就是有更多的A国货币购买B国商品，也就是A国货币供给增加，S曲线向右下方移动。新的交点决定A国通货膨胀导致A国货币汇率下跌。 按照同样的原理，我们可以反过来推导A国发生通货紧缩的效应，以及生产效率提高，商品需求增加等对汇率的影响。 ;需要指出的是，购买力平价说的绝对形式和相对形式既有联系，又有不同。一般地说，绝对购买力平价是相对购买力平价的基础，而相对购买力平价则是绝对购买力平价的发展。如果绝对购买力平价说是正确的，则相对购买力平价说也是正确的。但是，如果相对购买力平价说是正确的，绝对购买力平价说却不一定正确，因为资本流动或政府干预等因素会扰乱物价水平的形成。 货币学派代表人物弗里德曼提出的“一价定律”可以说是购买力平价说的变体。他认为，汇率是货币的价格，两国货币的汇率决定于两国货币的相对供求关系，人们需要其他国家的货币是为了购买以这些货币标价的外国商品。 因此，各种货币之间的汇率就是同一商品在各国以各自货币表示的价格之比。在自由贸易的条件下，如果这种价格之比不相等，这就必然导致货币在不同国家之间的流动，直至最终实现这种价格之比相等。这就是说，世界市场上每一件商品，不论在什么地方出售，扣除运输费用外，价格都应相同，这就是“