第二章现金流量与资金的时间价值.pptxVIP

第二章 现金流量与资金时间价值能力要求掌握现金流量的概念、构成和图示方法。掌握资金的时间价值及计算方法。能够正确运用上述理论和方法进行等值计算。2.1 现金流量2.1.1 现金流量的概念 项目在其寿命周期内，总可以表现为投入一定量的资金，花一定量的成本，通过产品销售获得一定量的货币收入。在技术经济分析中，我们把项目视为一个系统，投入的资金，花费的成本，获取的收益，都是在一定的时间点上，以货币形式发生的资金流出或流入，这就是现金流量。流出系统的资金称现金流出，流入系统的资金称现金流入，现金流入与现金流出之差称净现金流量。技术经济分析的目的就是要根据特定系统所要达到的目标和所拥有的资源条件，考察系统在从事某项经济活动过程中的现金流出与现金流入，选择合适的技术方案，以获取最好的经济效果。 对于一个建设项目来说，投资、折旧、成本、销售收入、税金和利润等经济量是构成经济系统现金流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要的基础数据。。2.1.2 现金流量的分类现金流量按技术经济分析的范围和经济评价方法的不同分为两类： 1、财务现金流量：项目财务现金流量、资本金财务现金流量、投资各方财务现金流量。财务现金流量主要用于工程项目财务评价。 2、国民经济效益费用流量：项目国民经济效益费用流量、国内投资国民经济效益费用流量、经济外汇流量。国民经济效益费用流量用于国民经济评价。2.1.3 现金流量图一个项目的实施，往往要延续一段时间。在项目寿命期内，各种资金流入和现金流出的数额和发生的时间都不尽相同，为了正确地进行技术经济分析与计算，就需借助现金流量图。所谓现金流量图就是一种反映项目经济系统资金运动状态的因式，即把项目经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图所示。1、以横轴为时间轴。向右延伸表示时间的延续。轴线等分为若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”(也可以是季，半年等)。时间轴上的点称为时点，时点通常表示的是该年的年末，同时也是下一年的年初。2、相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，在横轴上方的箭线表示现金流入；在横轴下方的箭线表示现金流出。3、在现金流量图中，箭线长短应适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值即可。现金流量的性质(流入与流出)是对特定的人而言的。贷款人的流入就是借款人的流出，反之亦然。通常现金流量的性质是从资金使用者的角度来确定的。从上述可知，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小(资金数额)、方向(资金流人或流出)和作用点(资金发生的时间点)。注意：流动资金的投入，在项目结束时悉数收回例1：某投资项目，其建设期为2年，运营期为8年，第1、2年的固定资产投资分别为1000万元和500万元。第3年初项目投产并运行。项目投产时需流动资金400万元。投产后，每年获得销售收入1200万元，年经营成本和销售税金支出800万元；生产期最后一年年末回收固定资产残值200万元。试画出现金流量图。例2： 项目总投资6000万，第一年年初资金投入60%，第二年投入40%，生产期第一年达到生产能力的80%，并投入流动资金400万，经营成本200万，收入600万，其后达到正常状态，经营成本350万，收入700万，残值为总投资的10%，绘制现金流量图，生产期为10年。承认资金的时间价值并不是否定马克思的价值原理。虽然从形式上看，资金会产生新的价值，即增值，但这种新的价值只是作为资本的资金投入到生产和流通领域与劳动相结合，通过一定时期的生产和再生产活动才产生的。这表明资金的增值首先来源于劳动者在生产过程中为社会创造的剩余产品的资金表现，即为社会新创造的价值，决不是资金本身自行增值，如果没有工人的剩余劳动永远生产不出剩余价值，资金决不会自行增值。其次，资金的增值还必须通过流通领域来实现。“如果把资金从流通中取出来，那它就凝固为贮藏资金。即使藏到世界末日，也不会增加分毫”。“精明的资本家不断地把资金投入流通，却达到了这一目的”。(马克思《资本论》第一卷，第186页，人民出版社1963年版) 2.2 资金的时间价值2.2.1 资金时间价值的含义 在工程经济活动中，时间就是经济效益。 在不同的时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不等的。也就是说，资金的价值会随时间发生变化。因为当前可用的资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资、也无法获得相应的收益。 资金随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。2.2.2 资金时间价值的度量与计算 资金的时间价值是以一定量的资金在一定时期内的利息来度量的。 利息是衡量资金时间价值的绝对尺度；利率是衡量资金时间价值的相对尺度。