第二章我国公司在美国借壳上市.pptxVIP

第二章中国公司在美国借壳上市 第一节 美国证券市场一、美国证券市场简介 在美国，全国性的证券交易所包括纽约股票交易所、美国股票交易所、纳斯达克市场和柜台交易市场。区域性的证券交易所包括中西部股票交易所、太平洋股票交易所、费城股票交易所、波士顿股票交易所，以及辛辛那提股票交易所等等。其中，纽约股票交易所为全美股票交易所首屈一指，其交易量超过美国所有其他证券交易所的交易量总和。 1.纽约股票交易所((New York Stock Exchange- NYSE) 纽约股票交易所是美国和世界上最大的证券交易市场。在纽约证券交易所交易中，购买和出售的订单传达到中心，由中心的专业人士通过维护系统以使买卖的订单匹配，从而实现交易。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。 纽约证券交易所有近2800多上市公司，在2003年，包括了来自各国的470个外国公司。2003年，在纽约证交所上市的中国公司为15家，市值达到89亿美元;亚太地区共有82家公司，市值达728亿美元。广泛的市场参与者，包括公司、个人投资人、 机构投资人和成员公司，构成了这一交易市场。 2.美国股票交易所(American Stock Exchange- Amex ) 美国股票交易所由站在纽约证券交易所门外、进行不具备在纽约证交所上市证券交易的经纪人发展而来。与纽约证交所一样，美国股票交易所的交易通过先进的集中的专家系统进行，交易会员资格以“席位”出售。会员资格限于进行股票及期权交易的807个常务会员， 及57个只进行期权交易的会员。美国股票交易所是美国第二大期权交易所，排在芝加哥期权交易所之后( 芝加哥期权交易所也进行少量股票交易)。 美国股票交易所首创基金交易，如SPDR基金。 3.纳斯达克交易所(National Association of Securities Dealer AutomaticQuotation- NASDAQ) 纳斯达克进行大多数证券的交易，是美国证券交易市场中交易量最大的市场。纳斯达克的基本理念是一个开放的体系，没有参与者的固定数量要求，任何符合基本要求的公司可以加入。大批具有不同业务及交易模式的公司在纳斯达克交易，并在相同的基础上竞争。纳斯达克交易所由全美券商协会管理(NASD)。 纳斯达克有300多做市商，运作模式与店主相似，买进货物再卖给客户。做市商，即客户的交易商，由于随时以自有账户主动购买或出售证券而增加了证券的流动性。特定证券的做市商需随时在纳斯达克网络上公布叫买价和叫卖价，方便所有参与者查阅。也就是说，当有人愿意卖时总是有人愿意买，而有人愿意买时总是有人愿意卖，由此可以产生快捷而有效的交易，纳斯达克的每个证券平均有10多个做市商。作为一个完全电脑化的市场，纳斯达克本身没有中心交易场所。纳斯达克有两个市场体系:纳斯达克全国市场，交易大公司证券，如微软及英特尔；纳斯达克小资本市场，交易不具备在全国市场上市的规模较小的证券。 4.公告板市场(Over The Counter Bulletin Board- OTCBB ) OTCBB市场即场外柜台交易系统，是一个能够提供实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，由全美券商协会 (NASD) 统一管理。 开通于1990年， 主要为了便于交易并加强柜台交易市场的透明度。1991年1月，美国证监会(SEC)批准了OTCBB合格条例。 OTCBB不是发行人的上市服务、市场或交易。 尽管OTCBB本身没有上市要求， 但是发行人 在SEC或者有关监管机构的报告必须随时更新，才能在OTCBB进行报价。 若发行人不符合报告要求，则做市商不得对其证券报价。 己在OTCBB报价的证券，若不符合报告条件，将给予30天或60天的宽限期，若在此期间仍不能满足报告要求，将被退市。证券交易代码的第五个字母“E‘，表示NASD认为该证券不符合报告要求。 1999年7月4日，新的合格要求获得批准。 2000年6月，所有在OTCBB报价的证券发行人都必须向SEC、银行或保险监管机构定期报告财务信息。通过EDGAR向SEC报告的发行人无需向OTCBB或NASD提交书面报告。但是，没有通过EDGAR进行报告的 发行人或向其它监管机构报告的发行人，必须向OTCBB提交书面报告。 截至2003年底，OTCBB市场上市股票共有3374种， 平均日成交总量1061百万股，日成交总金额1亿6千万美元。二、美国资本市场特点 第一，市场的稳定性以及其代表的雄厚的资金来源为企业融资提供最大空间。对于包括中国公司在内的境外公司来说，对美国资本市场趋之若鹜的最大理由无不在于这一市场所容纳的雄厚资金。由于比较健全的法律制度和行之有效的市场运营，不仅是庞大的投资机构