第四、五章债务资金筹集.pptxVIP

1;2;Made by Sun;;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;二、融资决策理论;补充：美国大公司的融资现象;分析：; A股上市公司1997-99年度长期融资情况 ; 在1996—1997、1997—1998、1998—1999三个年度区间，我国上市公司股权融资的绝对增长和相对增长都大大超过了债权融资。从三个区间的绝对值来看，样本公司股权融资额分别是债权融资的4689%，249%，306%。这种快速增长，虽然有上市公司数量增加的原因，但更说明一个事实，即我国上市公司在选择融资方式时，股权融资往往是其首选。 ;发达国家企业融资来源比重 ;在80年代各发达国家企业对股权融资的偏好远远低于债权融资。另据统计资料显示，1970年—1985年，股票市场筹资在美国公司的外部融资中只占2.1%，而债权融资平均为股票融资的10倍。从1984年起，美国公司已经普遍停止了通过发行股票来融资，甚至大量回购自己的股份。1994年以后，股票市场已经成为美国金融部门和非金融公司负的融资来源。 我国上市公司对股权融资的偏好强于债权融资。这与发达国家的情况正好相反，也与最优融资顺序理论所确定的债权融资优先于股权融资的观点相矛盾。 ;三、对融资环境的思考;四、筹资估算;第二节?? 短期债务筹资;;补充：银行借款的作用;Made by Sun;;Made by Sun;;2 商业票据;（4）利弊分析;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;优点： 与债券、股票相比，融资速度快，成本低； 弹性大； 原有股东的控制权保持不变； 能获得杠杆利益;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;优先性 优先债券、次级债券、从属信用债券、股东 偿债基金条款 要求债券发行人定期拨出一笔现金存入一个特殊的委托帐户中。 提前赎回条款 可赎回债券对投资者和发行人具有双面意义。;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;营运租赁与融资租赁的比较;;;等额年金法：考虑资金时间价值，运用年金现值方法支付租金。 已知现值（设备购买价款），求取年金。 公式： 每年支付租金＝设备价款 X（A/P,i,n) 例如：企业租入设备一台，价款50万元，租期5年，残值0万元。按照设备价款支付，利息年利率10％，手续费2％，每年末支付一次。 i=12％,n=5年。 每年支付租金＝50×0.33＝16.5（万元）;4、保留盈余融资;5、接受捐赠;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun;Made by Sun