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第四章 投资管理; 第四章 项目投资;一、投资管理概述;1.投资的概念与种类;1.投资的概念与种类;2.项目投资的特点与意义;2.项目投资的特点与意义;3.投资决策及其影响因素;3.投资决策及其影响因素;3.投资决策及其影响因素;3.投资决策及其影响因素;3.投资决策及其影响因素;3.投资决策及其影响因素;决策行为中的欠理性效应;决策行为中的欠理性效应;决策行为中的欠理性效应;4.投资的程序;4.投资项目的可行性研究;二、财务可行性要素的估算;1.财务可行性要素;2.投入类财务可行性要素的估算;2.投入类财务可行性要素的估算;2.投入类财务可行性要素的估算;2.投入类财务可行性要素的估算;3.产出类财务可行性要素的估算;三、投资项目财务可行性评价指标的测算;1.财务可行性评价指标的类型;1.投资项目评价指标及其类型;2.投资项目净现金流量的测算;2.投资项目净现金流量的测算;2.投资项目净现金流量的测算;静态投资回收期法 指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。 代表收回投资所需要的年限 回收年限越短，方案越有利;3.静态评价指标的计算方法及特征;【例】某项目投资100万元，没有建设期，项目寿命期为5年，每年现金净流量为50万元，则： 回收期＝100/50＝2（年）;某项目原始投资9000万元，寿命期三年，每年现金流入分别为1200、6000、6000万元。要求计算该项目的回收期。 回收期=2+1800/6000=2.3 回收期法计算简便，并且容易为决策人所理解。其缺点是： （1）没有考虑时间价值； （2）没有考虑回收期以后的收益。 ;2.总投资收益率ROI 总投资收益＝年（均）息税前利润/项目总投资×100% 优点：计算公式简单 缺点：没有考虑时间价值;4.动态评价指标的计算及特征;4.动态评价指标的计算及特征;例 ;例 答案： ;年　份;净现值（A）＝11800×（P/S，10%，1）＋13240×（P/S，10%，2）-20000　　＝11800×0.9091＋13240×0.8264-20000　　＝21669-20000　　＝1669（元） 净现值（B）＝1200×（P/S，10%，1）＋6000×（P/S，10%，2）＋6000×（P/S，10%，3）－9000　　＝1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513-9000　　＝10557-9000　　＝1557（元） 净现值（C）＝4600×（P/A，10%，3）－12000　　＝4600×2.487-12000　　＝11440-12000　　＝-560（元）;年　份;1.净现值NPV 优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险； 缺点：无法反映投入产出关系；无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平。;2.净现值率NPVR 投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。 净现值率＝项目的净现值/原始投资的现值合计 如果NPVR0，投资方案可行； 如果NPVR0，投资方案不可行。;年　份;3.内部收益率（内含报酬率法）IRR 项目投资可望达到的实际收益率 是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率（IRR）。 如果IRR设定的折现率，投资方案可行； 如果IRR设定的折现率，投资方案不可行。 内部收益率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值系数表来确定。;年　份;年　份;净现值＝4600×（p/A，i，3）-12000 令净现值＝0，得出：（p/A，i，3）＝2.609 查年金现值系数表， 当贴现率＝7%时，年金现值系数＝2.624； 当贴现率＝8%时，年金现值系数＝2.577。 i＝7%+（2.624-2.609）/（2.624-2.577） ＝ 7.32%;5.运用相关指标评价投资项目的财务可行性;5.运用相关指标评价投资项目的财务可行性;;6,000 4,000 2,000 0;;6,000 4,000 2,000 0;5.运用相关指标评价投资项目的财务可行性;5.运用相关指标评价投资项目的财务可行性;四、项目投资决策方法及其应用;1.投资方案及其类型;2.财务可行性评价与项目决策的关系;3.项目投资决策的主要方法 -独立方案决策评价指标的运用;3.项目投资决策的主要方法-多个互斥方案的比较决策;3.项目投资决策的主要方法-多个互斥方案的比较决策;3.项目投资决策的主要方法-多个互斥方案的比较决策;3.项目投资决策的主要方法-多个互斥方案的比较决策;3.项目投资决策的主要方法-多个互斥方案的比较决策;3.项目投资决策的主要方法-多个互斥方案的比较决策;3