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证券投资学第四章 证券交易程序第一节 证券场内交易程序 一、沪、深主板市场上市证券一般交易程序开户成交清算与交收委托买卖过户申报竞价不成交（一）主板市场证券交易的开户　开设证券账户开设证券交易结算资金账户开设银行账户 第三方存管 P111考察证券公司的标准 P111证券账户实图　（二）主板市场证券的委托交易主要委托方式： 书面、自助终端、电话委托、网上委托委托内容： 证券账户号码、证券代码、买卖方向、委托数量、委托价格等委托价格：限价委托/市价委托委托时间有效性:当日委托、五日有效委托、撤销前有效委托等。委托数量:整数委托和零数委托。海尔认沽权证市价委托成就1天700倍神话2007年2月28日一南京股民以1厘钱的价格，买到收盘价近0.70元的82万份海尔认沽权证。820元一天翻成56万。（三）主板市场证券申报与竞价（一）集合竞价：在每个交易日上午9:25，证券交易所电脑主机对9:15至9:25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理，产生开盘价。（此期间不可撤单）连续竞价：每个交易日9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。开盘价与收盘价： 深交所收盘前最后三分钟为收盘集合竞价时间（三）主板市场证券申报与竞价（二）不同证券的交易采用不同的计价单位 P114：申报数量： 股票、基金、权证——买入为100股的整数倍，卖出证券余额不足100股时应一次性卖出 债券——1000元面值为1手。具体规定 P114。涨跌幅限制：（四）主板市场证券的定价与成交“价格优先、时间优先”的原则集合竞价的价格确定原则连续竞价的价格确定原则交易价格形成制度(补充）1、做市商制度（报价驱动交易机制）证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交Market maker：通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。做市商市场竞价特征价格由做市商报价形成，投资者在看到做市商报价后才下订单！做市商在看到订单前报出卖价（Bid price）和买价（ Ask price）。2、竞价交易制度（指令驱动）证券买卖双方的订单直接进入交易市场，在市场的交易中心以买卖价格为基准按照一定的原则进行撮合价格形成取决于交易者的指令！集合竞价和连续竞价集合竞价（间断性竞价）：买卖订单不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易中心将在不同时点收到的订单累积起来，到一定时刻再进行撮合。连续竞价：在交易日的各个时点连续不断地进行，只要存在两个匹配的订单，交易就会发生。集合竞价的基本规则（中国）集合竞价形成的基准价格应同时满足4个原则：成交量最大高于基准价格的买入指令和低于基准价格的卖出指令全部成交等于基准价格的买入指令或卖出指令至少有一方全部成交。若有两个以上的价位符合上述条件，上交所采取其中间价成交价，深交所取距前价格最近的价位成交。意义：买卖双方通过投票（指令）选举一个价格，这个价格必须得到最大多数人的同意集合竞价程序（中国）所有有效买单按照价格由高到低的顺序排列，所有有效卖单按照价格由低到高排列，委托价格相同者按照时间先后顺序排列。交易系统根据竞价规则确定集合成交价格，所有指令均以此价格成交。此价格要能够得到最大的成交量。交易系统逐步将排在前面的买入委托与卖出委托配对成交，直到不能成交为止。剩余买进（卖出）委托低（高）于成交价，剩余委托进入等待序列。累积卖单Q累积买单P累积卖单Q累积买单P2PP1P限价指令下的集合竞价第1～3号买单与第1～10号卖单配对成交，共计21100股，1，2号全部成交，3号成交1100股。9.19～9.20元的价位均可以使第1～10号卖盘全部成交，最大成交量价位为9.195元（上海）连续竞价（中国）逐笔撮合：即报入一笔撮合一笔，不能成交的委托按照“价格优先、同价位时间优先”的原则排队等待。在中国，连续竞价是在开盘后一直到收盘这段时间内采用。有的国家收盘价也采用集合竞价（如法国）凡在集合竞价中未能成交的所有买卖有效申报，都一并转入连续竞价过程。连续竞价的价格确定一个新的有效买单若能成交，则买入限价必须高于或者等于卖出订单序列的最低卖出价格，则与卖出订单序列顺序成交，成交价格取卖方报价。在任何一个时间点上，成交价格唯一！一个新的有效卖单若能成交，则卖出限价低于或者等于买入订单序列的最高买入限价，则与买进订单序列顺序成交，其成交价格取买方报价。限价指令下的连续竞价若有一个限价卖单，价格为8.45元，数量为1500，成交价多少？若数量为4000，成交价和数量？若有一个限价买单，价格为10.55元，数量1000，则价格和数量？连续竞价左图显示的是正在等待成交的委托买入和委托卖出的订单。在这样的委托单队列顺序下，如果此时有一个新的委托输入交易所撮合主机，该委托为卖出200手、委托价49.02元，请问图中哪些委托可以成交，成交价是多少，顺序如何