最新精锐教育公司深度分析报告.pdfVIP

目 录 一、精锐教育：国内领先的高端K12课后辅导品牌 5 二、K12课后辅导空间巨大，高端市场显成长优势 6 2.1 低升学率催生培训需求，K12 课后辅导市场空间巨大 6 2.2 高端K12 课后辅导成长性高于行业整体 8 三、经营分析：直营为主，向二线城市扩张，服务延伸幼小阶段. 10 3.1 PLI 测评精准定位，TCT 模块教学提升效率 11 3.2 严格选拔师资，教学成果突出，享有定价权 13 3.3 校区直营为主，向二线城市扩张 15 3.4 创建至慧学堂，服务链条延伸至幼小阶段 16 3.5 外延投资构建中高端生态教育 18 四、财务分析：学生增长驱动收入增长，师生比改善提升盈利能力 19 4.1 学生人数增长驱动收入快速增长 19 4.2 师生比改善提升盈利能力，费用率稳中趋降 20 五、风险提示 23 图 图 1 2017 年我国高考人口结构（万人） 6 图 2 我国K12 课后辅导市场规模（亿元） 7 图 3 2016 年K12 课后辅导不同班型的收入占比（%） 8 图 4 K12 课后辅导不同班型市场规模的增速比较 8 图 5 K12 课后辅导分高端市场和大众市场（亿元） 8 图 6 我国高端K12 课后辅导市场规模（亿元） 9 图 7 富裕阶层数量占比变化 10 图 8 2017 年富裕阶层人均教育年开支（万元） 10 图 9 全国高端K12 课后辅导市场结构 10 图 10 精锐教育产品体系 11 图 11 精锐教育PLI 测评 11 图 12 精锐教育TCT 模块教学法 12 图 13 精锐教育分1 对1 冲刺和1 对3 互动两种教学模式.. 13 图 14 精锐教育教师选拔和培养体系 13 图 15 精锐教育拥有强大师资力量 14 图 16 精锐教育教师人数（截止每年8 月） 14 图 17 精锐教育中高考升学率远超全国水平 14 图 18 至慧学堂上海top10 民办小学升学率远超上海地区平均 水平 14 图 19 精锐教育主要业务的课时费（财年，元/课时） 15 图 20 精锐教育全国校区数量（财年） 16 图 21 上海高端教育市场格局（2017 财年H1 ） 16 图 22 精锐教育加盟费收入占比很小 16 图 23 精锐教育全国校区分布图 16 图 24 至慧学堂全国校区分布 18 图 25 精锐教育幼小项目月均注册学员人数（财年） 18 图 26 精锐教育营收及增速（百万元） 19 图 27 精锐教育收入结构变化 19 图 28 精锐教育月均注册学员人数（财年，人） 20 图 29 精锐教育全年消课总数（财年，万课时） 20 图 30 精锐教育成本结构 21 图 31 精锐教育各项成本占收入的比例 21 图 32 精锐教育毛利润及毛利率（百万元） 22 图 33 精锐教育归属净利润及净利率（百万元 ） 22 图 34 精锐教育销售费用及销售费用率 22 图 35 精锐教育销售费用以广告支出为主 22 图 36 精锐教育管理费用及管理费用率 23 表 表 1 精锐教育发展历程 5 表 2 精锐教育融资历程 5 一、精锐教育：国内领先的高端K12课后辅导品牌 精锐教育是国内领先的K12课后辅导品牌，由张熙于2008年 创建，定位高端，主要面向中高收入家庭提供优质的K12个性化教 育培训服务，旗下拥有K12阶段的精锐教育、精锐班课，幼小阶段 的至慧学堂、精锐·精品语文、萝卜编程，国际阶段的精锐·青少 儿英语、精锐·留学培训和睿励留学，精锐游学等多个高端培优品 牌。截止2017年11月30 日，精锐教育在全国开设了225个校区， 覆盖42个城市。2018年3月，公司向纽交所提交了IPO招股书， 计划募资3亿美元。 表 1 精锐教育发展历