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第一章 简介 一、投资过程 1.制定投资政策。投资政策涉及到决定投资目标和可投资财富的数量 2.进行证券分析。分为技术分析和基础分析 3.投资组合的构造。确定具体的投资资产和投资者的财富在各种资产上的投资比例 4.投资组合的修正。由于投资目标的改变或证券情况的变化，在原有组合的基础上进行调整 5.投资组合业绩评估。定期评估投资组合的表现，需要评估投资的收益及承担的风险 二、投资环境 1.投资环境的三个主要因素是证券（金融资产）、证券市场（金融市场）和金融中介（金融机 构） 2.投资者对一定财产权利的证明被称为证券，主要的证券有股票和债券等。对证券的评价取 决于投资者的情况和他相对于风险厌恶和对收益偏好的程度 3.证券市场是促进金融资产交换的机制，是为了把买卖双方联系起来而存在的。可根据证券 是否由发行人提供并出售将证券市场分为初级市场和二级市场，可根据金融资产的期限将证 券市场分为资本市场和货币市场 4.金融中介是以自身为债务人发行金融债权，再用发行收入购买金融资产的组织。金融机构 为企业提供了一种间接获得资金的方法。 第二章 资产的种类和金融工具 一、货币市场 1.定义：是固定收益市场的一个子市场，包括短期、高流动性和相对低风险的债务工具。证 券交易额非常大，普通投资者通过货币市场共同基金参与 2. 国库券（Treasury bills）：短期政府债券，通常以折价发行，到期归还面值。是货币市场工 具中流动性最强的 3.大额可转让定期存单（Certificates of Deposit ）：一种银行定期存款。存单持有者在到期前可 以将其出售给其他投资者。 4.商业票据（Commercial Paper ）：由大公司发行的短期无抵押债券，大多数期限不到1~2 月。 5.银行承兑汇票（Banker‘s Acceptances ）：由客户想银行提出的在未来支付一定金额的支付命 令。当银行承兑汇票时，就向汇票的持有者承担了最终的付款责任。 6.欧洲美元（Eurodollars）：在国外银行或美国银行海外分支机构的美元存款 7. 回购与反向回购（Reops and Reverses ）：以政府债券担保的短期贷款 8.联邦基金（Fed Funds ）：银行间的极短期贷款 9.货币市场工具的特征 ①大宗性。货币市场工具通常拥有较大的面额 ②低违约风险。由于较强的流动性和较高的发行主体资信 ③期限短。期限在一年或一年内 10.货币市场的特点 ①货币市场是无形市场，没有特定的交易地点或场所，大多通过电话或电子设备进行交易， 拥有较为活跃的二级市场。 ②货币市场是批发市场，只经营批发业务。个人投资者可以通过货币市场共同基金来进入 ③因为无形市场和批发交易，货币市场的交易成本较低 二、债券市场 (一)政府债券 定义：指中央政府、地方政府、政府机构发行的债券，以政府的信誉做保证，通常无需抵押。 1.中央政府债券 (1)定义：中央政府发型的以国家财政收入为保证的债券，1 年到10 年的中期国债，10 年到 30 年的长期国债都是资本市场工具，是一种息票证券，通常半年付息一次，到期偿还本金 (2)特征：违约风险低，必要时可以印刷钞票来清偿债务；利率低，但高于同期货币市场利 率 (3)创新 ①通胀指数化国债：利率不变，但是用于计息的本金随物价指数变动，降低购买力风险 ②本息剥离式国债：每笔利息支付和最后的本金返还分开，分别形成一份单独的零息债券 2.地方政府债券 (1)特征：由当地政府发行，用于为公共项目等融资，通常利息免征所得税 (2)分类： ①一般责任债券（GO）：以发行人无限征税能力为保证来筹集资金，主要用于提供当地纯 公共品其偿还列入地方政府财政预算 ②收益债券(Revenue)：为了给某一特定盈利建设项目筹资而发行的，约等于特定项目融 资，其偿还依靠这些项目建成后的营运收入。通常设立一个SPV ③产业/行业发展债券（IDB）：为小企业或地方建设筹资。以增加税收，降低失业率，优 化地方产业结构 (3)中美地方政府债券比较 发行 用途 美 采用地方政府责任制，市级以上可完全自由发 用于当地公共基础设施 行，利率自己定 中 1.自主发行：上、广，中央规定额度，发行时 弥补财政、预算赤字，弥补了中央项目配 间自己定