第章市场行为.pptVIP

并购过程 早在2004年12月26日，中海油董事长傅成玉就曾远赴美国，同优尼科董事长会面，达成初步合作意向。 2005年1月，优尼科正式宣布出售，中海油愿以130亿美元全现金方式并购，但因公司内部分歧，并购受阻。 2005年4月，美国第二大石油公司雪佛龙宣布以总价164亿美元，25％现金、75％股票的方式收购优尼科，由于没有竞争对手雪佛龙与优尼科很快达成约束性收购协议。 5月，中海油香港董事会会议上，优尼科项目再次被提出。组建团队，制定有关计划后，中海油于6月7日正式宣布与雪佛龙竞购优尼科。随后，多名美国高官及议员提出对中海油进行审议。 6月23日，中海油正式宣布以每股67美元全现金收购优尼科，并发出要约，收购价格达到185亿美元。 随着雪佛龙收购方案得到美国证券交易委员会的批准，局势越加紧张。 第五十三页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 并购过程 7月初，中海油向美国外国投资委员会提交通知书表示接受审查。 19日，雪佛龙提高收购价格至171亿美元并增加现金比例。 20日，优尼科董事会决定接受雪佛龙报价，向股东大会推荐。 第五十四页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 中海油的资金筹集 中海油自有资金30余亿美元 高盛、摩根大通提供的贷款30亿美元 中国工商银行提供的贷款60亿美元 总公司提供的长期次级债形式贷款45亿美元 中海油大股东提供的融资25亿美元。 第五十五页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 美国的泛政治化立场 随着中国经济的飞速发展，美国已经将中国视为竞争对手。 2005年6月23日，就在中海油正式发出收购要约的当天，美国国会41名议员联合致函美国财政部长，呼吁财政部采取行动阻止收购。 第五十六页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 美国的泛政治化立场 美国著名经济学家克鲁格曼在《纽约时报》发表专栏称： “15年前，当日本公司大规模买进美国公司的时候，我是那些劝美国人不要惊慌的人。也许你期望我现在用同样的话语来说明中国和当年的日本差不多。可是，来自中国的挑战远比当年来自日本的要严重得多。” 第五十七页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 美国的泛政治化立场 在众议院军事委员会就中海油并购优尼科一事举行的首场听证会上，众议院军事委员会主席邓肯表示： 从里海到阿塞拜疆、格鲁吉亚和土耳其的输油管道，优尼科都有投资。如果中海油得以成功收购优尼科，那么中国对美国在中亚地区利益的影响力将大大增强。 第五十八页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 第二十一页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 企业并购概述 　　并购是企业扩大经济规模的一种重要方式，泛指在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。 第二十二页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 　　（一）兼并（merger） 　　狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，并获得它们控制权的经济行为。 　　广义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得其控制权的经济行为。 一、并购的概念 第二十三页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 　　（二）收购（acquisition） 　　对企业的资产和股份的购买行为 　　（三）主兼并或主收购公司称为： 　　兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、标购公司或接管公司 　　（四）被兼并或被收购的公司称为： 　　被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公司、被标购公司、被出价公司或被接管公司 第一节 企业并购概述 第二十四页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 　　（一）按照被并购双方的产业特征划分 　　1、横向并购 　　2、纵向并购 　 3、混合并购 二、并购的类型 第二十五页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 　　（二）公司法分类 　　按照并购后的法律状态分 　　１、新设合并型（共生型） 两个以上公司通过并成一个新公司的形式而进行的合并，合并双方都失去法人资格。 第二十六页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 　　２、吸收合并型（殖民型） 　　一个公司通过吸收其他公司的形式而进行的合并，被吸收公司失去法人资格，存续公司申请变更，同时继承被吸收公司的债权、债务。 通用电气（General Electric）始终坚持一套殖民型的整合措施。当通用电气买下一家公司时，不管在全球的哪个地方，他们都会换下该公司的形象，换上自己的形象。这个过程在某种程度上是由于通用电气与被兼并公司之间存在很大的不对称。通用电气形象相对于任何它所兼并的单个公司更强势、有效和显著。 第二十七页，编辑于星期五：十九点 五十八分。 　　３、控股型 　　并购双方都不解散，但一方为另一方所控制，双方均合法存在。 美国强生（Johnso