第章外汇风险管理.pptVIP

（二）定价策略调整 1.市场份额与利润率之间的两难选择 2. 定价调整的一般方法 （1）在本币升值的情况下，企业提价的幅度一般应该低于外币贬值的幅度，企业将通过降低其出口利润率的方式承担其余部分外汇风险损失 （2）在本币贬值的情况下，企业的出口商品在世界市场上将拥有价格优势。出口商可以采取撇脂定价法或者渗透定价法 （3）需求的价格弹性越大，出口企业降低价格扩大销售的积极性就越大 （4）需求的价格弹性越小，企业越无必要降低出口品的外币价格 3. 价格调整频率 第六十三页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 影响汇率风险管理策略选择的因素 汇率风险暴露程度 预期汇率波动幅度 汇率风险延续时间 承担汇率风险能力 管理人员风险偏好 汇率风险管理成本 第三十一页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 汇率风险管理程序 预测汇率变化 测算风险暴露 决定是否避险 避险方法优选 组织实施避险 第三十二页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 §2 交易风险管理 交易风险管理程序 测定交易风险 是否套期保值 确定保值方法 第三十三页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 交易风险管理策略 进取策略下的套期保值（以期货合约为例） 什么情况下应当进行多头套期保值？ 预期应付外币升值 什么情况下应当进行空头套期保值？ 预期应收外币贬值 保守策略下的套期保值 中间策略下的套期保值 外汇管理中心的目标 第三十四页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 交易风险的交易管理办法 （1）不从事套期保值，即投机； （2）利用远期外汇市场进行套期保值； （3）利用货币市场进行套期保值； （4）利用期权市场进行套期保值； （5）利用期货市场进行套期保值。 第三十五页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 案例 　假定1月份，一家美国公司向一家英国客户出口一批商品。商品的交易价为GBP3750000，信用期为3个月（即公司可望在4月份收到货款）。 　　外汇市场和货币市场上相关的资料如下： 　　　即期汇率（GBP/USD）1.4000 　　　三个月远期汇率（GBP/USD）1.4175 　　　美国三月期国库券利率 9.05%（年率） 　　　英国三月期国库券利率 4.00%（年率） 　　　费城证券交易所上，4月份到期的英镑期权交易价为1.40USD，期权交易费为每镑2.50美分，标准合约为2.5万英镑。 　　　双方直接交易市场（银行）上，4月份到期的英镑期权交易价为1.40USD，期权交易费为2.00%，标准合约为2.5万英镑。 　期货交易的价格为1.40USD，标准合约为2.5万英镑。 　根据外部预测公司和本企业财务人员的预测，三个月后美元与英镑的可能汇率为： 　　　最高预期汇率（GBP/USD）1.4500 　　　最可能的预期汇率1.4300 　　　最低预期汇率1.3700 　　　假定企业的资本成本为10%。 第三十六页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 （1）投机（目前什么都不做） 1. 若到期汇率为1.45美元/英镑，则： 汇率上升，得到收益：375000×（1.45-1.40）=18750 2. 若到期汇率为1.43美元/英镑，则： 汇率上升，得到收益：375000×（1.43-1.40）=11250 3.若到期汇率为1.37美元/英镑，则： 汇率下跌，遭受损失：3750008×（1.37-1.40）= -11250 评价：采用这种方法可能获取风险收益，亦可能蒙受风险损失。 第三十七页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 （2）远期外汇市场进行套期保值 现在与银行签定一份远期合同，远期汇率为1.4175美元/英镑，三个月后出售英镑得美元375000×1.4175=531562.5美元 1.如到期汇率为1.45美元/英镑，则应得美元375000×1.45=543750美元 亏损：531562.5-543750=-12187.5美元 2.如到期汇率为1.43美元/英镑，则应得美元375000×1.43=536250美元 亏损：531562.5-536250=-4687.5美元 3.如到期汇率为1.37美元/英镑，则应得美元375000×1.37=513750美元 盈利：531562.5-513750=17812.5美元 评价： 这是一种保守的交易方式，既放弃了风险收益，也回避了风险损失。 第三十八页，编辑于星期五：十九点 五十四分。 （3）货币市场的套期保值 1.借英镑、换美元、购买美元国债 1月份借入英镑375000/（1+4%/4）=371287.13英镑，将英镑换成美元371287.13×1.40=519801.98美元，投资美元国债。 4月份收回375000英镑，刚好还清1月份所借英镑本利之和375000。