财务管理课件风险和收益 .pptxVIP

第五章风险和收益 风险和收益风险和收益的概念用概率分布衡量风险风险态度证券组合中的风险和收益投资分散化资本-资产定价模型 (CAPM) 收益的概念收益等于一项投资的收入加上市价的任何变化，它经常以投资的初始市价的一定百分比来表示。Dt + (Pt - Pt-1 )R =Pt-1 收益举例股票A在1年前的价格为10美元。现在的交易价格为9.50美元，并且股东刚刚收到了1美元的股利。在过去的一年中，股票A的收益是多少？$1.00 + ($9.50 - $10.00 )= 5%R =$10.00 风险的概念证券预期收益的不确定性.你对今年的投资（储蓄）的期望报酬率是多少?你实际上赚取的收益率是多少?如果它是银行信用卡或一份股票投资呢? 计算期望报酬率n R = ? ( Ri )( Pi )R是资产的期望报酬率Ri 是第 i 种可能的收益率Pi 是收益率发生的概率n 是可能性的数目i=1举例：期望报酬率假设你预期股票C和T在三种可能的自然状况下的报酬率如下。 期望报酬率是多少？状况 发生概率 C T景气 0.3 0.15 0.25正常 0.5 0.10 0.20萧条? 0.02 0.01RC = .3(.15) + .5(.10) + .2(.02) = .099 = 9.99%RT = .3(.25) + .5(.20) + .2(.01) = .177 = 17.7%9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。10、市场销售中最重要的字就是“问”。11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。 计算标准差 (衡量风险)n? =? ( Ri - R )2( Pi )标准差, ?, 是一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量。它是方差的平方根。i=1 如何计算 期望报酬率和标准差 股票 BW Ri Pi (Ri)(Pi) (Ri - R )2(Pi) -.15 .10 -.015 .00576 -.03 .20 -.006 .00288 .09 .40 .036 .00000 .21 .20 .042 .00288 .33 .10 .033 .00576 总计 1.00 .090.01728 计算标准差 (衡量风险)n? =? ( Ri - R )2( Pi )? =.01728? =.1315 或 13.15%i=1举例：方差和标准差以之前的例子为例。 每支股票的方差和标准差个是多少？股票C?2 = .3(.15-.099)2 + .5(.1-.099)2 + .2(.02-.099)2 = .002029? = .045股票T?2 = .3(.25-.177)2 + .5(.2-.177)2 + .2(.01-.177)2 = .007441? = .0863另外一个例子考虑如下信息：状况 发生概率 ABC繁荣 .25 .15正常 .50 .08缓慢 .15 .04衰退 .10 -.03期望报酬率是多少？方差是多少？标准差是多少？期望报酬率 = .25(.15) + .5(.08) + .15(.04) + .1(-.03) = .0805方差= .25(.15-.0805)2 + .5(.08-.0805)2 + .15(.04-.0805)2 + .1(-.03-.0805)2 = 准差 = .051717985 方差系数概率分布的标准差与期望值 的比率。它是相对风险的衡量标准CV = ? / RCV of BW = .1315 / .09 = 1.46 风险态度确定性等值 (CE) 是某人在一定时点所要求的确定的现金额，此人觉得该索取的现金额与在同一时间点预期收到的一个有风险的金额无差别。 风险态度确定性等值 期望值风险爱好确定性等值