财务金融分析师可转换债券定价 .pptxVIP

第20章 可转换债券定价;可转换债券的概念;转换期限(Conversion Period)：转换期限指可以将债券转换成股票的时间范围，时间段包括从债券发行日至到期日。 可转换债券兼具有债券和股票的特性，含有以下三个特点。 债权性：与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。 股权性：可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。 可转换性：可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。 ;公司通过可转债融资有以下几点好处 可转债相对于普通债券和银行贷款，提供的利率更低，是一条低成本融资的有效渠道。 可转债相对于普通股票发行，可获资金更多。 可转债相对于企业其它的资本扩充方??（如配股、增发）来说，具有减缓发行人股东权益稀释速度的效果。 可转债发行相对普通债和股票发行受到限制更少。 可转债发行量大，期限长，适应项目融资。;可转换债券定价;假设债券价值为 ，以转股价K为执行价的买入期权价格为C，则可转债的价格V应该满足，;二叉树定价模型 ;B-S定价模型;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Thursday, July 22, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。17:57:3817:57:3817:577/22/2021 5:57:38 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2117:57:3817:57Jul-2122-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。17:57:3817:57:3817:57Thursday, July 22, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2117:57:3817:57:38July 22, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。22 七月 20215:57:38 下午17:57:38七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 215:57 下午七月-2117:57July 22, 2021 16、???总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/22 17:57:3817:57:3822 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。5:57:38 下午5:57 下午17:57:38七月-21 ;茂炼转债定价案例;查看茂炼转债的票面利率变动历史： Data mlCouprthist; set ResDat.Couprthist ; where bdcd=’125302’; run; 查看茂炼转债基本信息： Data mlinfo; set ResDat.bdinfo; where bdcd=125302; run; 茂炼可转债转股条款 data mlConverprov; set ResDat.Converprov; where bdcd=125302; run; 茂炼可转债行情： data mlqttn; set ResDat.exchbdqttn; where bdcd=125302; run;;茂炼转债定价分析;查看茂炼转债2003年6月12日的市场价格： data mlqttn030613; set ResDat.exchbdqttn; where bdcd=125302 and date=’12jun2003’d; put Clnetpr=; run; 收盘全价Cldirpr=122.3302（元）； 收盘净价Clnetpr=120.41（元）。;下面先对茂炼转债的投资收益和风险进行分析。 从2003年6月的实际情况来看，茂炼转债的相应股票在2003年7月27日之前上市的可能性极小，因此投资者几乎肯定能获得回售权，能在2003年7月28日公司做出有关回售公告后10个工作日之内选择回售。但是对于投资者来说，最好的选择是等待债券到期，希望债券在到期之前公司能够发行股票，这样投资者能够获得超额收益。因此，行使回售权对投资者来说不是一个很明智的选择。 ;现在，需要判断的是股票在2003年7月27日到2004年7月27日之间上市的可能性有多大，分两种情况。 情况一，股票不能及时上市。 如果2004年7月27日前